策略摘要
　　1月24日央行以固定利率、数量招标方式开展了2840亿元14天逆回购操作，操作利率为1.65%；货币市场回购利率回升，国债期货涨跌不一。
　　核心观点
　　市场分析
　　宏观面∶(1）宏观政策:1月22日，中央金融委员会审议同意，中央金融办、中国证监会、财政部、人力资源社会保障部、中国人民银行、金融监管总局联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，提出:提升商业保险资金A股投资比例与稳定性;优化全国社会保障基金、基本养老保险基金投资管理机制;提高企(职)业年金基金市场化投资运作水平;提高权益类基金的规模和占比﹔优化资本市场投资生态。(2）通胀∶12月CPI同比上涨0.1%。
　　资金面∶(3)央行:1月24日央行以固定利率、数量招标方式开展了2840亿元14天逆回购操作，操作利率为1.65%。(4)货币市场∶主要期限回购利率1D、7D、14D和IM分别为1.77%、2.08%、2.75%和1.71%，回购利率近期回升。
　　市场面︰(5)涨跌幅:TS、TF、T和TL一周内涨跌幅分别为-0.03%、-0.05%、0.07%和0.48%。(6)价差∶4TS-T、2TF-T和3TF-TS-T一周内涨跌分别为-0.22元、-0.18元和-0.20元。(7)TS、TF、T和TL净基差均值分别为0.121元、0.206元、0.144和0.537元。
　　策略
　　单边∶货币政策“适度宽松”，国债期货价格上涨，关注2503合约多头。
　　套利:货币政策“适度宽松”，关注基差走阔。
　　套保:中期存调整压力，空头可采用远月合约适度套保。
　　风险提示
　　流动性快速紧缩风险