受必需消费、可选消费上行影响，A股总体景气指数本周小幅上升。本周A股总体景气指数较上周上升1.90%，仍处于历史均值-1倍标准差附近，10年以来14%分位数的历史相对低位。其中，公用事业、农林牧渔、家用电器、轻工制造等行业处于景气上行趋势、环比改善，同时估值位置相对合意，值得投资者进一步关注。
　　必需消费景气明显上升，较上周提升6.51%，上游资源景气小幅下降，较上周下降2.83%。其中，必需消费板块的景气指数明显提升，主要得益于商贸零售行业的景气指数较前一周增长了20.77%，处于10年以来12%分位数；上游资源板块的景气小幅下降，这主要是由于石油石化行业的景气指数较前一周下降了5.90%，处于10年以来46%分位数。
　　本周商贸零售、环保、医药生物、国防军工等行业景气改善较为明显。其中，海南离岛免税购物件数当月同比小幅回升，拉动商贸零售行业景气回暖；气体净化器出口数量当月同比大幅提升，拉动环保行业景气回暖；中式成药出口均价当月同比大幅上升，拉动医药生物行业景气改善；其他船舰包括军舰和救生船出口金额当月同比大幅提升，拉动国防军工行业景气回暖。
　　本周交通运输、石油石化、食品饮料、纺织服饰等行业景气边际走弱。其中，交通运输行业受到波罗的海干散货指数(BDI)同比下降拖累，石油石化行业受到原油进口数量当月同比下降拖累，食品饮料行业景气下降是因为鲜奶进口数量当月同比明显下降，纺织服饰行业景气边际走弱是因为中国轻纺城成交量同比大幅下降。
　　（本报告涵盖的时间周期为2025年1月18日至2025年1月24日）
　　风险提示：地缘政治不确定性；国内经济复苏不及预期；海外经济衰退超预期等