本周价格走势：工业硅盘面呈震荡行情，现货报价持稳；多晶硅盘面震荡走跌
　　工业硅运行情况：本周工业硅盘面价格宽幅震荡，临近春节假期提保，多空资金均有撤资离场等举措，周五收盘于10590元/吨。现货市场报价稳定，具体而言，SMM统计天津通氧Si5530报价10750元/吨（环比不变），天津99硅报价10750元/吨(环比不变)。
　　多晶硅运行情况：本周多晶硅盘面震荡走跌，库存持续累库，叠加临近春节假期，资金撤资离场，周五收于43195元/吨。多晶硅现货市场报价稳定，成交清淡，按照上海有色网统计，N型复投料报价为4.2万元/吨。
　　供需基本面：工业硅本周行业库存继续累库，基本面仍弱势；多晶硅本周库存小累，需求边际转淡
　　工业硅供给端，周度产量有所减少。据百川统计，本周主产地云南有所减产，但新疆地区工厂开始复产，此会给后续带来供应上的边际增量。开工角度来看，西南多数硅厂进入枯水期整体开工降至同期低位，且目前盘面亦无法给到足够的套保利润空间（事实上，按照明年电价水平测算西南丰水期成本，折盘面约为11500元/吨，当前盘面价格亦无法给到西南明年复产的强驱动）。新疆及内蒙来看，盘面已跌破新疆小厂现金成本线，预计后续2月起新疆部分硅厂或开始减产。不过，亦观测到部分硅厂开始签订后点价订单，此将延缓减产步伐。值得关注的是，短期新疆部分工厂复产，带来供应的边际增量，使得供给转为宽松，尤其是春节后。仓单视角，部分工厂考虑交割新标Si4210，此也使得期货仓单仍在进一步增加。从库存来看，本周社会库存累库，厂库库存累库，整体行业库存继续累增，基本面愈发弱势。
　　工业硅需求端，临近春节，下游采买清淡。多晶硅视角，从硅料采购角度，短期尚未有大体量的补库，预计节前补库节奏较为清淡。按照SMM资讯，后续部分多晶硅厂将有所复产，此会边际增加对工业硅的采购体量，但由于多数复产产能位于西北地区，预计一季度较难迅速恢复，可能至3-4月的硅料排产将会有所增加。有机硅端，本周有机硅周产减少，库存小幅累库，在国内消费终端并未明显修复的情形下，有机硅价格维持弱势。整体对工业硅维持刚需采购，部分工厂采购频率多为周度采买，以消化原料库存为主。铝合金端，主流铝合金厂对工业硅多维持刚需。出口市场，稳定采购，大量囤货的情况未见。
　　多晶硅供给端，据有色网统计部分西北工厂有所复产，叠加部分工厂新增产能陆续投放，冲抵1月减产体量。大致测算下来，1月硅料排产或环比微增，2月由于自然天数等原因或环比减少。库存角度，本周硅料厂家库存继续小幅累库，下游提前备库使得上游库存转移到了下游原料环节，此使得多晶硅需求在春节前表现相对平淡，预计下一轮补库周期或在2月下旬。
　　从多晶硅需求端，硅片在自身库存去化至较低水平之后，几家龙头企业均具备提产动能，1月份硅片排产提升。不过，短期内来看，硅片价格进一步上行空间有限，主要系一体化企业提升开工，此将带来下游外采硅片体量的减少，即硅片目前的高价难以维持，春节后预计硅片价格将有所回落。关注节后终端需求起色带来的消费体量。
　　硅料价格层面，市场核心关注主流成交价的变化情况，1月41-42元/千克亦有部分成交，目前硅料厂挺价在44-45元/千克位置，后续能否接受仍需取决于硅片环节。从短期成交情况来看，硅片高价难以延续，后续不排除硅片有降价可能，此将使得下游无法接受硅料环节的高价。不过，若行业自律严格执行，则终端电站将接受高价组件，并传导至硅片报价抬升，从而顺畅传导至上游硅料端，此为节后需密切跟踪的事件。
　　后市观点：工业硅基本面仍弱势，盘面具备下行驱动；多晶硅厂库再次累库，建议回调买策略
　　工业硅本周市场基本面来看，供给端上游硅厂有减产，但行业库存依旧累库。后续来看，新疆工厂节后仍有复产预期，且新疆部分工厂开启后点价模式，延后减产节奏，此均会带来供应的韧性。需求端，整体表现较刚需采购，硅料环节大体量复产或出现于3-4月份，届时将会带来下游消费的增量。短期由于1月新标421交割体量较多，市场预期盘面转为新标421定价，此会部分影响接货意愿，并打开盘面的下跌空间。综合来看，整体对工业硅依旧维持逢高空配观点，高库存压力仍是压制盘面的最核心力量，后续盘面价格将进一步下探，节后关注“万元”点位支撑。
　　多晶硅板块，现实转弱。本周硅料厂家库存继续累库，前期库存去化相当于将上游库存转移至了下游原料环节，此将使得1-2月硅料需求表现平淡。节后，市场多观测硅片价格，后续硅片价格上行空间有限，不排除有降价可能，此亦会影响到多晶硅盘面价格。不过，从交易标的视角，后续仍有可能转向仓单定价逻辑，即虽然硅料厂出下游报价低但出交割品的报价依旧维持在高位（如45元/吨），此时若盘面价格低于此报价，则不会有大量仓单出现，并带来交割资源不足等问题，此会给到盘面下方有力的支撑。当然，亦需观测到本轮下跌为资金临近春节离场，关注节后盘面持仓情况。整体上半年供需