周观点：分布式光伏管理办法出台，需求或延续景气
　　1月23日，国家能源局正式印发《分布式光伏发电开发建设管理办法》的通知，明确项目新老划断并允许大型工商业分布式光伏余电上网。我们看好25年光伏新增装机延续高景气，行业自律、政策落地效果或超预期，产业链有望量价齐升，重点关注硅料、硅片、电池片、玻璃环节。
　　子行业观点
　　1）新能源车：截至2024年底国内新能车保有量超3000万辆，头部车企加速海外扩张；2）储能：多家储能电芯688Ah下线，大容量趋势明显；3）光伏：分布式光伏发电开发建设管理办法正式发布，需求或延续景气；4）风电：福建公布17个省重点海上风电项目清单，国内海风高景气。
　　重点公司及动态
　　1）宁德时代：电池龙头地位稳固，持续扩大业务版图；2）协鑫科技：颗粒硅具备成本优势，渗透率稳步提升。
　　风险提示：新能车产销增长低于预期，产业链盈利低于预期；光伏装机增速低于预期，原材料供给释放不及预期，新产能投放不及预期；风电装机不达预期、弃风限电改善不达预期。