汽车行业行情：
　　近一周(2025/1/17-2025/1/24，下同)：申万汽车指数上涨2%，新能源整车指数上涨1%，汽车零部件指数上涨2%，商用车指数上涨5%。相对万得全A，近一周，申万汽车指数跑赢1%，新能源整车指数持平，汽车零部件指数跑赢1%，商用车指数跑赢4%。
　　汽车行业近一个月(2024/12/25-2025/1/24，下同)涨幅靠前的标的为：晋拓股份、川环科技、肇民科技、建设工业和祥鑫科技。跌幅靠前的标的为：云内动力、上海凤凰、迪生力、通达电气和众泰汽车。
　　乘用车：1月1-19日，乘用车市场零售105.0万辆，同比去年1月同期下降5%，较上月同期下降27%，今年以来累计零售105.0万辆，同比下降5%。新能源：1月1-19日，乘用车新能源市场零售42.3万辆，同比去年1月同期增长26%，较上月同期下降39%，今年以来累计零售42.3万辆，同比增长26%。
　　1月乘用车市场尚可，期待头部新能源车销量再上台阶。我们认为，尽管2024年的以旧换新政策对部分价位段的新能源车销量带动较大，近年国产新能源乘用车的电动、智能化产品力明显提升，以及对应的品牌认可度提升才是销量长期增长的根本。后续随着2025年以旧换新政策细则的落地，国产头部新能源车品牌销量有望再创新高。我们继续关注1月国内主流新能源车品牌的销量。
　　欧洲新能源乘用车发展势能仍在。我们认为，欧洲近年新能源车销量增长较少，与供需两端所处的阶段不匹配，以及电价波动较大导致新能源车使用成本不稳定有一定的关系；作为乘用车较大的主流市场，欧洲新能源车的发展仍然非常值得期待。
　　工信部：研究开展整车企业集团化管理，支持优势企业提质增效做优做强。
　　北京高级别自动驾驶示范区完成600平方公里设施智能化部署。
　　投资策略与建议：
　　Robotaxi逐渐成熟，自动驾驶开始有效变现，推荐有大模型能力的整车和兼具产业升级+国产替代的零部件，包括小鹏汽车、伯特利、耐世特，关注理想汽车、宇通客车；
　　欧盟加税等新情况提升了出海门槛，但海外蓝海仍在。能够通过战略合作、绝对实力突破门槛的企业仍然非常看好，包括比亚迪、零跑汽车、中国重汽、潍柴动力、宇通客车等；
　　风险提示：经济发展不及预期，原材料价格大幅上涨。