投资要点：
　　日央行：如期加息25BP。1月24日，日本央行宣布将短期基准利率（无抵押隔夜拆借利率）目标由0.25%上调至0.5%左右，加息25BP，符合市场预期。当前日本薪资增长仍强，实现通胀目标的可能性上升，并且美国经济政策尚未带来明显负面冲击，或是推动日央行再次加息的重要因素。
　　影响：市场冲击或有限。与2024年7月日央行加息后资本市场剧烈波动不同的是，我们认为此次日央行加息对市场影响或有限。第一，市场对此次加息已有充分预期。第二，套息交易平仓的压力或已明显减轻。第三，美国经济韧性仍然较强，短期内或不会对市场情绪带来明显冲击。在特朗普“百日新政”窗口期，市场交易重心将主要集中在特朗普政策不确定性方面。
　　展望：日央行或仍将渐进加息。当前日央行实现经济与通胀预期的可能性上升，且利率水平离中性利率尚远，存在进一步加息空间。不过在加息节奏上，日央行或仍将维持谨慎。目前市场预期日央行年内或将在7月再次加息。
　　我们认为，在美联储降息节奏可能明显放缓，且日央行温和加息的情况下，美日利差缩窄幅度或相对有限，日元或难有明显升值，日央行加息对国际资金流动影响较小，或不会对美债与美股带来明显冲击。
　　风险提示：日央行货币政策调整超预期。