总量看，24年12月托管量环比多增。24年12月中债登和上清所债券托管量合计160万亿元，较11月增加3.3万亿元，环比多增1.2万亿元。
　　·分券种看，利率债、同业存单环比多增，非金融信用债环比负增。
　　·分机构看，商业银行明显减配，广义基金大幅增配存单，保险机构继续增配地方债，境外机构存单由减配转为增配。
　　商业银行24年12月减持利率债、非金融信用债、同业存单。具体来看，利率债减持3210亿元（11月减持1993亿元）；非金融信用债减持286亿元（11月减持1524亿元）；存单减持524亿元（11月减持1341亿元）。
　　广义基金24年12月增持利率债、同业存单，减持非金融信用债，同业存单增持量创有数据以来新高。具体来看，利率债增持4413亿元（11月增持3851亿元），非金融信用债减持145亿元（11月增持1881亿元），存单增持16105亿元（11月增持6051亿元）。
　　其他类机构24年12月加快增持利率债，成为当月利率债最大增持方，或与央行增大国债买卖、买断式逆回购等操作力度相对应。保险机构24年12月增持利率债，减持非金融信用债、存单，地方债增持量环比上升。证券公司24年12月减持利率债、非金融信用债、存单。境外机构24年12月增持非金融信用债，减持利率债，存单由减持转为增持。
　　·杠杆方面，24年12月银行间杠杆率升至108.4%，低于23年同期。
　　·交易所持仓方面，24年12月信托机构、公募基金等增持上交所债券，公募基金、社保基金增持可转债，券商自营、企业年金等减持可转债。
　　2024年12月同业存单利率在自律管理后下行，广义基金大幅增持同业存单；而1Y掉期点的下降或推动境外机构增持同业存单。一方面，24年12月同业存单净融资规模超季节性上升；另一方面，非银同业活期存款利率的自律管理为存单利率下行打开空间，广义基金积极持有同业存单。此外，1Y掉期点的下降增厚了境外机构锁汇收益，锁汇后投资1Y存单较投资1Y美债的吸引力进一步提升，境外机构于24年12月转为增持存单。
　　向前看，2025年1月10日央行宣布阶段性暂停买入国债，其他类机构增持利率债节奏或将有所放缓。春节前资金面偏紧，存单利率上行与理财规模收缩或降低广义基金买入存单的意愿。但年初配置行情下，银行与保险机构债券增持力度有望回升。
　　风险提示：数据披露滞后，债券供给超预期，金融监管加强。