特朗普即将宣誓就职，外部环境变化或加速自主可控。1）近期美对华科技限制动作不断。2025年1月9日，英伟达批评批评即将卸任的美国拜登政府关于对AI芯片出口实施新限制的计划，表示这一动作只会损害美国经济，并将受美国工业界和国际社会的批评；2025年1月6日，美国国防部发布最新CMC清单，多家中国企业被新增列入；2024年12月2日，美国政府发布对华半导体出口管制措施，进一步加严对半导体制造设备、存储芯片等物项的对华出口管制，并将136家中国实体增列至出口管制实体清单。2）2025年1月20日，特朗普即将宣誓就职，其上一任期内多次对华进行科技制裁，外部环境变化或加速自主可控。
　　2025年的财政政策或更加积极，新质生产力为重要支持方向。2025年1月10日，财政部副部长廖岷表示，加积极的财政政策未来可期。2025年财政政策方向清晰明确，充分考虑了加大逆周期调节的需要，是非常积极的；同时，也充分考虑了财政中长期可持续性。同时，围绕加快发展新质生产力，药加大对教育人才、科技攻关、乡村振兴、绿色低碳等领域的支持。在应对国际国内形势的变化上，将保持密切跟踪，适时进行科学设计和动态调整，梯次拿出政策“后手”，为经济社会发展提供强有力支持。我们认为，自主可控、人工智能、国产算力等作为新质生产力重要方向，未来有望得到更多支持。
　　国产算力有望迎来需求爆发、ASIC化、国产化三重逻辑加持。1）AI算力需求继续扩张，大模型朝多模态等方向迭代，训练侧投资仍在不断提升；同时，算力需求已开始向推理侧倾斜，国内主流模型日均Token已达数万亿，海外AI应用在智能助理、广告营销等领域快速落地。2）在政策倡导下，智算国产化空间广阔，2024年中国移动智算中心（呼和浩特）AI芯片国产化率已超过85%，彰显推进力度。3）从供给端来看，大厂对ASIC架构的应用加快，这是综合考虑算力、成本、风险后的平衡选择。而相比NV，ASIC生态更为开放，推理阶段来临，或将利好国产芯片份额加速提升。
　　建议关注
　　1）国产算力：寒武纪、海光信息、中科曙光、浪潮信息、华懋科技、弘信电子、中国长城、景嘉微、神州数码、软通动力、禾盛新材、云赛智联、高新发展、云天励飞、拓维信息、安博通等。
　　2）国产软硬件：纳思达、金山办公、达梦数据、中国软件、顶点软件、太极股份、海量数据、诚迈科技、麒麟信安、润和软件等。
　　风险提示：技术迭代不及预期、经济下行超预期、行业竞争加剧。