本期投资提示：
　　2025年国际消费电子展(CES 2025)在美国拉斯维加斯举办，我们观看了100+场现场直播，整合1000+参展商信息，总结了以下看点。
　　一、AI创意端侧硬件大量更新，AI+从概念到落地渗透
　　1）AI眼镜集中展出：本届出现了更多AI眼镜展出。雷鸟创新将发布AI拍摄眼镜V3，并展示光波导眼镜X3Pro等；大朋VR也将亮相并展示新品AI眼镜及XR创新成果。目前AI眼镜厂商普遍在提升摄影和显示功能，通过内置大模型配备了基础的实时翻译、导航等交互功能。
　　2）创意类端侧AI产品百花齐放：此前AI玩具内置的大模型能力已能满足儿童的陪伴交互需求；同时我们看到CES2025上大量售价并不便宜的创意情感陪伴类玩具推出，面向25岁以上女性市场。此外，好未来、学而思等国内多家AI教育终端产品参展。
　　二、传统巨头推出多款产品对AI全面赋能
　　1）英伟达：发布消费级GeForce RTXGPURTX 5090，售价1999美元，预计1月份上市发布。模型层面公布世界模型Cosmos，用于基于物理的模拟和合成数据生成等。此外，英伟达推出用于AIPC的超级台式计算机Project DIGITS，主要面向AI研究员、数据科学家和学生等群体。
　　2）高通：发布骁龙XAIPC芯片，预计将为600美元中端市场提供PC产品。高通还展示智能家居2.0，包括集成在家电中的AI聊天机器人、人形机器人等终端。
　　3）AMD：推出一系列从游戏到商用AIPC芯片产品。AMD发布了锐龙99950X3D和锐龙99900X3DCPU。同时，戴尔从紧密跟进Wintel，到如今全面放弃XPS品牌，并且深度与AMD展开合作。
　　三、中国成最大外国参展商。2024年CES共有超过4000家参展商，其中来自中国的参展商数量约为1100余家。在这些参展商中，有712家与汽车或出行技术相关。而在2025年CES上，超过1300家中国参展商的数量占4500家注册参展商的1/4以上，创下历史新高，也使中国成为今年最大的外国参展商。
　　建议重点关注：1）AI创新终端零件和模组：乐鑫科技、恒玄科技、移远通信、美格智能、广和通、奋达科技等；2）AI眼镜：歌尔股份、翱捷科技、福立旺；3）端侧芯片和算法：虹软科技、中科创达；4）世界模型和物理AI仿真：索辰科技；5）玩具游戏IP：奥飞娱乐、汤姆猫、广博股份、实丰文化、恺英网络、盛天网络、中文在线、掌阅科技；6）AI教育：好未来、视源股份、科大讯飞、佳发教育等。
　　风险提示：产业技术研发进展不及预期；设备及内容发布不及预期;出货量不及预期;国内外大模型基础能力差距扩大，监管及政策变化。