银发经济，也称为老龄经济或老年经济，是向老年人提供产品和服务，以及为老龄阶段做准备等一系列经济活动的总和。银发经济的概念起源于日本，后来欧美和其他亚洲国家陆续提出。随着我国人口老龄化程度持续加深，老年人口消费能力和消费意愿大幅提升，银发经济发展潜力较大，既有利于改善民生、增加个人福祉，也有助于推动经济发展、拉动内需。
　　2024年1月国务院印发《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》，成为首个以银发经济命名的政策文件，并对银发经济做出明确定义：向老年人提供产品或服务，以及为老龄阶段做准备等一系列经济活动的总和。《意见》的印发标志着我国银发经济的发展进入了一个新的阶段，体现了国家对人口老龄化问题的高度重视和积极应对，同时也为银发经济的发展提供了明确的政策指引和方向。
　　随着中国人口自然增长率持续保持低位，中国人口老龄化程度正逐步加深。2023年，中国平均预期寿命达78.6岁，65周岁以上老人抚养比为16.8%。未来几年间，中国第二批婴儿潮人群将迎来集中退休，老年人口基数短期内会进一步增长，预计到2028年，中国平均预期寿命达79.3岁，65周岁以上老人抚养比达22.7%。这意味着银发经济的用户规模稳定提升。
　　根据Frost & Sullivan的测算，中国银发经济市场呈现出快速增长的态势。自2019年至2023年，银发经济市场规模以每年约13.2%的复合年增长率持续扩张，2023年银发经济市场规模已达到7.1万亿元。银发经济的增长趋势主要得益于老龄化进程的加速以及政策支持力度的不断提升，这些因素为银发经济市场的蓬勃发展注入了强大活力。预计银发经济市场规模将继续保持较高的增长速度。到2028年，市场规模有望达到12.3万亿人民币，复合年增长率预计约为11.8%。
　　老年人的消费结构呈现出多样化的态势，涵盖了旅游休闲、老年电商、保健产品、养老机构等多个领域。其中，旅游需求是老年人消费结构中的重要组成部分。各类老年人用品，尤其是保健品，也是消费结构中的一大组成部分。
　　在转债领域，本文梳理了10只银发经济概念转债标的，其中主要涉及医疗保健品、养老服务、家用电器等方面。
　　风险提示：产品同质化风险，老年人口消费需求不及预期风险。