本周关注：基础设施方面，债券收益率快速下行，关注红利配置价值；航空方面，关注25-26年行业基本面上行趋势及市值弹性；航运方面，重点推荐油轮板块；快递方面，关注25年行业需求增长及价格竞争。
　　基础设施：债券收益率快速下行，截止周五收盘，10Y国债、30Y国债到期收益率分别为1.65%/1.88%，月环比分别下降20/17bp，长期看红利资产依然有估值提升空间。绝对收益依然具备配置机会，一方面2025年确定为降息周期，另一方面相对收益受市场风格影响，估值上行的相对幅度存在不确定性，因此建议绝对收益加强配置。基本面方面，预计25年伴随内需企稳修复，公路业绩具备改善空间；港口集装箱吞吐有望维持增长，但仍需关注海外贸易政策，散杂货吞吐有改善空间；铁路客运量25年仍有望维持个位数增长，公转铁政策有望提升长期铁路货运需求。推荐标的：粤高速、招商公路、宁沪高速、皖通高速、青岛港、招商港口；建议关注：山东高速、唐山港。
　　航空：行业处在疫情后修复阶段，需求端总体顺周期，经济和消费刺激政策利好国内出行需求增长、国际出行需求有望持续向正常化恢复；供给端，受全球供应链不畅及飞机利用率已经大幅恢复影响供给释放偏紧；同时燃油成本同比有望减轻，展望25-26年行业供需再平衡、盈利回升的趋势明确。短期来看，24年四季度裸票价跌幅收窄，经营利润有望同比减亏，后续随着供需关系的逐步改善，盈利能力有望逐季恢复。1月3日-9日，国内机票价（撇除燃油附加费）周环比+5%，较上年同比+4%（近3周同比-1%），较2019年同比-8%；国内旅客量周环比+4%，相比2024年+7%，相比2019年+17%。推荐标的：中国国航、南方航空、吉祥航空、春秋航空；建议关注：华夏航空、东方航空。
　　航运：油运市场情绪提升，1月美湾货盘提升，VLCC运价提升至2.5万美金；近期美国加大对伊朗/俄油以及影子船队制裁，原油浮仓占比提升；展望25年Q1，部分供给出清，需求回归主流市场，有望利好VLCC市场。集运市场情绪降温。临近春节货盘减少，美线欧线运价有所下降，但2月（远期）欧线运价止跌。美东码头工会与港口的谈判协议达成，罢工风险解除。本周中东地区局势复杂，胡赛武装攻击美国航空母舰。本周调整推荐顺序，优先推荐油轮板块，招商南油（油轮市场行业格局仍然向好）。中长期重点推荐中远海特（中国汽车出口量价齐升逻辑兑现，中长期成长性较好）；重点关注中远海控（中长期估值有支撑）。
　　快递：看好快递需求的持续增长和龙头确定性竞争优势。预计2024年行业件量增速在20%左右；中长期来看，下沉市场人均网购频次仍有较大提升空间，直播电商等平台兴起下消费习惯转变，小件化趋势进一步加强，将推动快递行业需求持续较快增长。同时头部快递企业在网络运营、成本管控及盈利能力方面的确定性更强，在未来市场竞争中有望强者恒强。建议关注25年价格竞争落地情况，推荐标的：中通快递-W、圆通速递。
　　物流：本周跨境空运价格同比高位，关注跨境物流产业链。推荐标的：嘉友国际、中国外运（A股）；建议关注：东航物流。
　　风险提示：人民币大幅贬值、油价大幅上涨、快递价格战恶化、重大海上安全事故、重大自然灾害等