核心观点：本周财政部从多个方面介绍了2025年更加积极的财政政策如何落实。房地产方面，一是落实减税政策；二是推动专项债收地及收储。本周地产债市震荡，万科、龙湖等房企的多只境内外债出现下跌。同时2025开年以来，房企积极化债，万科公告债权投资计划获得展期；碧桂园表示已与七家银行就境外债务重组达成共识；信达地产宣布将投资参与总规模200亿元的地产纾困基金。我们认为虽然部分房企的风险仍存，但在政策利好叠加房企积极自救下，行业风险有望得到收敛。
　　市场回顾
　　本周重点城市一手房成交同比上升，环比下降，二手房成交同环比上升。本周29城一手房成交面积197万平方米，环比下降39.8%，同比上升15.3%；二手房方面，13个样本城市二手房成交面积188万平方米，环比上升13.7%，同比上升31.5%。
　　百城新增供地同环比下降。本周百城新增宅地446万平，环比下降38.1%，同比下降51.6%。
　　行业要闻：1.央行：加强房地产金融宏观审慎管理。（观点网）
　　行业观点与投资建议：继续看好地产板块整体表现，本周财政部推动收储落地。本周中信房地产指数下跌2.7%，沪深300下降1.1%，板块跑输大盘。本周财政部从多个方面介绍了2025年更加积极的财政政策如何落实。房地产方面，一是落实减税政策；二是推动专项债收地及收储，预计配套政策有望进一步完善，推进专项债收储存量商品房取得实质进展。本周地产债市震荡，万科、龙湖等房企的多只境内外债出现下跌。同时2025开年房企积极化债，万科公告债权投资计划获得展期；碧桂园表示已与七家银行就境外债务重组达成共识；信达地产宣布将投资参与总规模200亿元的地产纾困基金。我们认为虽然部分房企的风险仍存，但在政策利好叠加房企积极自救下，行业风险有望得到收敛。展望后市，高能级城市市场有望率先回稳，看好重点布局于高能级城市的房企及其物管公司，重点推荐A股：滨江集团、城建发展、招商蛇口、华发股份、招商积余，港股：中国海外发展、中海物业、越秀地产、建发国际集团、绿城中国、绿城服务、万物云、贝壳-W；同时推荐转型类房企，主要包括：南京高科、万业企业、张江高科等。推进现房销售、优化预售资金监管有助于行业集中度提升，利好商业地产开发商，推荐优质商业类地产公司，包括：华润置地、华润万象生活、龙湖集团、新城控股等。
　　风险提示：房企销售及结转不及预期，物企外拓不及预期。