行情回顾：2025年1月初原油受美国政治影响走出震荡低波。油价先受伊朗“能源危机”影响，伊朗发运出口急剧下滑，伴随隐性浮仓累高带动引发内地供给偏紧，叠加短暂的低库存时期，驱动油价上扬，随后由于伊朗边际未继续恶化短期于$74/桶区间短暂见顶；后受美国政策动荡影响，在“禁海令”与俄罗斯制裁事件后加速上行。
　　供需变化：OPEC方面整体产配差为负，OPEC方面维持严格减产计划，伊朗受内部局势影响，出口急剧下滑，随后边际回稳。OPEC内部相关小国趁机加大出口，OPEC整体12月出口预测回升至上月水平；OPEC+方面俄罗斯12月出口量出现明显下滑；美国方面供给维持高位震荡，整体依靠钻机高效单产维持，预计来月增产幅度仍有限制。
　　宏观政治：宏观方面美国非农就业人数大幅超出预期，12月季调后非农就业人口25.6万人，大幅超市场预期16万水平，美联储表态鹰派，美元指数维持强势，但宏观因子短期难抵美国政治事件驱动；地缘冲突方面胡塞武装“声称”袭击美国杜鲁门号；美国加剧对俄制裁。
　　观点小结：伊郎“能源危机”事件已基本计价，当前原油脱离基本面，受美国政治事件驱动上行。我们认为伴随特朗普1月20日上任，原油的最后利多窗口极少，当前油价即将迎来中长期空配区间。