策略摘要
　　1月9日央行以固定利率、数量招标方式开展了41亿元7天的逆回购操作，操作利率为1.5%；货币市场回购利率上升，国债期货收盘全线收跌。
　　核心观点
　　市场分析
　　宏观面：（1）宏观政策：近日，国务院办公厅印发《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》，其涵盖基金设立、募资、运行、退出全流程，旨在构建更加科学高效的政府投资基金管理体系，促进政府投资基金高质量发展。2）通胀：12月CPI同比上涨0.1%。
　　资金面：（3）央行：1月9日，央行以固定利率1.5%、数量招标方式开展了41亿元7天的逆回购操作，操作利率为1.5%。（4）货币市场：主要期限回购利率1D、7D、14D和1M分别为1.547%、1.632%、1.680%和1.631%，回购利率近期上升。
　　市场面：（5）涨跌幅：TS、TF、T和TL涨跌幅分别为-0.14%、-0.22%、-0.22%和-0.53%。（6）价差：4TS-T、2TF-T和3TF-TS-T涨跌幅分别为-0.328元、-0.230元和-0.360元。（7）TS、TF、T和TL净基差均值分别为0.062元、0.053元、0.052和0.040元。
　　策略
　　单边：回购利率上升，货币政策“适度宽松”，国债期货价格震荡，2503合约中性。
　　套利：货币政策“适度宽松”，关注基差走阔。
　　套保：中期存调整压力，空头可采用远月合约适度套保。
　　风险提示
　　流动性快速紧缩风险