股指期货
　　品种：IF、IH、IC、IM
　　日内观点：震荡偏弱，大盘股相对韧性
　　中期观点：偏弱
　　参考策略：持有多IH2501空IM2501对冲组合
　　核心逻辑：
　　1、国内政策预期阶段性兑现，海外方面则面临关税和再通胀的不确定性，美元指数持续走强，人民币兑美元汇率被动贬值。国内方面，中央经济工作会议后政策预期兑现，且年底前降准落空，赤字率、特别国债等财政发力规模有待两会明确；12月制造业PMI环比走弱，表明经济预期处于偏弱状态；春节长假和年报业绩预告的日历效应，市场情绪趋向谨慎。
　　2、资本市场方面，两项支持资本市场新工具迎政策优化，整体有助于维护市场稳定运行。一方面，证券、基金、保险公司互换便利迎多项新进展，央行启动第二轮操作。证监会扩大互换便利参与机构范围，增选20家机构至形成40家备选机构池，中国结算将对互换便利的证券质押登记费减半收取。另一方面，股票回购增持再贷款支持范围扩大，再贷款期限期限从1年延长至3年，最高融资比例从70%上调至90%，并允许上市公司和主要股东以其持有的其他股票进行质押，新规整体降低了参与门槛，减轻借款人的资金压力，进一步降低市场主体获贷难度和成本。上述政策长期利多大盘价值指数。
　　3、随着市场对外部不确定性的担忧发酵，短期波动有所放大；但国内加码刺激内需以及流动性支持的方向保持不变，政策博弈仍将予以市场中期震荡向上的支撑。继续建议关注国企改革及资本市场并购重组相关机会的结构性机会，大盘价值指数保持相对韧性。