12月强美元交易持续，资金增配美股，流出非美市场
　　2024年12月18日，美联储宣布降息，但是大幅下调了后续的降息预期，强美元交易延续，全球权益市场多数下跌。12月大类资产表现：1）权益市场方面，美联储下调降息预期，全球股市遭遇调整。以欧美股市的调整最为明显，其中标普500下跌2.50%，欧洲斯托克600下跌2.47%。2）固收市场方面，美元指数走强，美债收益率走高，美债价格下跌。3）商品市场方面，12月初，欧佩克+会议做出决定将自愿减产的220万桶/日部分延期3个月到2025年一季度末，原油市场受此提振12月大幅上涨4.39%。
　　全球资金流向来看，近一个月以来（截止2025年1月1日），全球资金流入货币市场、发达国家股市和投资级企业债，流出新兴市场股市、全球政府债券、新兴市场和高收益债券；分国家/地区来看，美国权益类基金获得明显流入，发达欧洲、日本和新兴市场均录得资金流出。
　　全球资金配置中国市场方面，1）从流入中国的资金类型来看，12月流入中国的基金类型主要来源于被动型ETF，12月被动型ETF流入36.0亿美元，而11月则为流出17.6亿美元；主动型公募基金流出8.3亿美元，环比11月的流出14.2亿美元，流出速度边际减小。2）从流入中国市场的板块来看，12月大幅流入金融、医疗健康和原材料，科技、必需消费、房地产等出现资金流出。全年来看，医疗健康流入最多，金融流出最多。3）从流入中国的海外基金类型来看，12月，海外主动基金流出24.48亿美元，11月流出26.92亿美元，流出速度放缓，海外被动基金流出17.14亿美元，11月流出67.03亿美元。投资中国的海外基金继续流出，主动流出大于被动，但是流出速度均边际放缓。港股市场来看，根据Wind，南向资金近一个月继续大幅流入，相对于11月流入减速。近一个月南向资金主要买入的行业为金融业和资讯科技业。4）中国固收市场，EPFR资金流动口径下，12月全球资金(包括中国资金)流入中国固收市场8.77亿美元，11月为流出0.21亿美元。债券通持有市值变动口径下，11月海外资金持有中国债券市值减少1022亿元。
　　全球资金的配置比例方面，从配置分位数来看，日本、英国、法国、德国和瑞士的配置分位数小于10%，位于历史配置较低水平。从环比变化来看，全球市场资金在配置美国的比例分位数已经处在高位的情况下进一步大幅增持美股。中国资产方面，11月环比10月配置比例下降，目前配置比例位于历史的7.3%分位数，仍有较大提升空间。新兴市场来说，截止2024年11月份，新兴市场股市资金配置中国市场的比例环比10月下降至25.0%，比年初以来上升了0.5 pct，是过去十年配置比例的38.8%分位数。印度市场配置比例环比10月上升至20.3%，较年初以来上升了2.9 pct，是过去十年配置比例的96.6%分位数，位于历史高位。
　　全球大类资产的流向上，货币基金方面，12月，全球资金流入美国货币基金1574.79亿美元，排名靠前。全球来看，除了美国以外，1）全球资金对欧洲货币基金市场转为流出，12月流出43.60亿美元；2）全球资金流入日本货币基金市场约17.79亿美元；3）投资中国货币基金市场的资金在12月转为流出13.93亿美元，11月为流入26.68亿美元。权益基金方面，2024年12月，发达市场相对新兴市场的资金流入规模有所扩大。强美元虹吸新兴市场资金。12月，流入发达权益市场795.10亿美元，前值流入1610.69亿美元；流出新兴权益市场35.43亿美元，前值为流出91.75亿美元。美债市场上，12月，受到美联储降息指引下修影响，美国债券市场上企业债和高收益债掉头流出，投资级债流入速度大幅放缓。分类型看，12月企业债流出70亿美元，11月流入64亿美元，主权债12月流出0.5亿美元，11月流出45亿美元；分信用级别来看，高收益债12月流出42亿美元，11月流入59亿美元；投资级债12月流入31亿美元，前值135亿美元，流入速度边际放缓。
　　风险提示：美国经济超预期衰退，中东地缘冲突升级，投资者预期过度乐观等