投资要点：
　　行业要闻
　　（1）2024年12月销售各类挖掘机19369台，同比增长16%。
　　（2）2024年12月销售各类装载机9410台，同比下降0.08%。
　　（3）2024年12月工程机械主要产品月平均工作时长环比下降2.91%。
　　公司公告
　　（1）众合科技联合体中标沈阳地铁10号线工程（张沙布-丁香街）信号系统集成项目。
　　（2）精智达半导体成品测试设备完成公司内部测试，已向客户提供样机验证。
　　周行情回顾
　　2025年1月1日至2025年1月7日，沪深300指数下跌3.53%，申万机械设备行业下跌4.28%，跑输沪深300指数0.75个百分点，在申万所有一级行业中位于第19位。
　　估值方面，截至2025年1月7日，申万机械设备行业市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为24.83倍，相对沪深300的估值溢价率为108.29%。
　　本周观点
　　根据中国工程机械工业协会的数据，2024年挖掘机销量为20.11万台，同比增长3.13%，其中，国内销售数据增速明显，出口出现小幅下降。我们认为，此前全国住房城乡建设工作会议明确2025年持续推动房地产市场止跌回稳、大力实施城市更新等多项工作目标，在房地产市场严控增量、优化存量、提高质量发展路线下，城市更新步伐的加快有望带动相关设备需求。随着地方政府流动性改善，资金传导改善预期下，工程机械内需有望持续增长。
　　轨交方面，当前我国已经迈入轨道交通车辆集中保养维护周期，2024年国铁采购平台发布两批动车组高级修采购项目招标公告，共计招标五级修509组，占比超60%，后市场需求提升显著。我们认为，建设交通强国目标下，轨交固定资产投资有望继续增长。
　　综上，我们维持行业“看好”评级，维持对三一重工（600031）、中联重科（000157）、恒立液压（601100）、中国中车（601766）“增持”评级。
　　风险提示
　　开工情况不及预期；经济增速低于预期；市场风险影响超预期。