事件：1月6日，国家发展改革委、国家数据局、工业和信息化部印发《国家数据基础设施建设指引》。聚焦数据基础设施的概念、发展愿景、建设目标等内容，对我国未来5年的国家数据基础设施建设作出明确规划。
　　算力即国力，智算中心建设加速。近日，由国务院国资委、中央广播电视总台联合制作的大型系列纪录片《大国基石》之《算力引擎》正式播出，其中明确提出“算力即国力，它是数字经济时代的新质生产力。”这一论述将算力提升到了国家核心竞争力的战略高度。参考《中国算力发展报告（2024年）》，2024年我国在用算力中心机架总规模超过830万标准机架，算力总规模达246EFLOPS。截至2024年上半年，全国已经建设和正在建设的智算中心超过250个，智算中心招投标相关事件791起，同比增长高达407%；已有超20个城市建设智算中心。截至2024年5月底，全国规划具有超万张GPU集群的智算中心已有十多个。
　　限制英伟达高端AI芯片对华销售，国产算力迎来机遇。2023年10月，美国正式发布新规，全面收紧尖端AI芯片对华出口，影响英伟达A100、A800、H100、H800和L40S产品对华销售，此前英伟达A800芯片是中国科技企业在大模型训练、推理中使用最广泛、需求量最大的芯片。我们认为海外算力芯片采购受限将加速国产算力的发展，华为已经发布的910B性能基本对标英伟达A100，即将发布的910C性能上预计对标英伟达前旗舰产品H200。华尔街日报、路透社报道，910C初步订单数量可能超过7万片，总价值约20亿美元，对应国产算力服务器出货量或将增加，并对算力铜连接、液冷产业链形成刺激。从需求侧看，三大互联网云公司百度、阿里巴巴、腾讯，24H1资本开支达500亿元，去年同期为230亿元，同比增长了117%，而字节在AI上投入巨大，2024年资本开支达到800亿元，2025年字节跳动资本开支有望大幅提升，主要用于AI算力采购及数据中心建设。
　　海外四大云厂商2025财年资本开支有望达3000亿美元，算力掀起军备竞赛。微软2025财年将在AI数据中心方面开支800亿美元，用于建设能够处理人工智能工作负载的数据中心；亚马逊、Meta、谷歌2025年均将提高AI投入，其中亚马逊预计支出将达到964亿美元，谷歌和Meta的预计支出则分别为626亿美元和523亿美元。参考摩根士丹利，预计25年微软、亚马逊、Meta、谷歌资本支出将投入3000亿美元。我们认为随着AI产业趋势的越发明确，算力军备竞赛已经开始，此前财联社报道小米正在着手搭建GPU万卡集群，将对AI大模型大力投入，我们认为后续各家科技企业都将加大对AI算力的投入力度。
　　投资建议：AI浪潮下，算力Capex投资有望快速增长，算力产业链将持续受益。建议关注：IDC/AIDC服务商【润泽科技】【光环新网】【奥飞数据】【数据港】；高速铜连接【沃尔核材】【神宇股份】【华丰科技】【博创科技】【兆龙互连】【瑞可达】；液冷板块【英维克】【高澜股份】【申菱环境】【依米康】；光通信板块【中际旭创】【新易盛】【天孚通信】【太辰光】【德科立】；算力电源【麦格米特】【欧陆通】。
　　风险提示：AI发展不及预期；算力资本开支不及预期；全球政治经济形式变动风险