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　　【平安证券】债券点评*25年1季度利率债供给压力测算*20250107
　　研究分析师:郑子辰投资咨询资格编号: S1060521090001
　　研究分析师:刘璐投资咨询资格编号: S1060519060001
　　核心观点: 25年预计13.6万亿新增净供给，其中：（1）4.88万亿国债；（2）7200亿元地方一般债，4万亿地方专项债；（3）2万亿特别国债；（4）2万亿化债特殊地方债。预计25年1-3月国债净供给规模分别约2106亿元、2849亿元和2595亿元，合计约7550亿元，同比多增约2726亿元。25年1-3月分别是2106亿元、2006亿元和4383亿元，新增债规模约8496亿元，和24年1季度水平相似。政金债净供给规模25年1-3月分别为2039亿元、3497亿元和1949亿元，合计约7485亿元。