核心观点
　　近期受北美寒潮影响，外盘原油表现强势，WTI，Brent月差双双走强，全球原油库存持续居于低位的大背景下，美国商业原油库存和库欣原油库存双双再探新低，BW价差也继续走弱，非意外因素影响下，炼厂高开工或继续维持，库欣和美国商业原油库存短期回补概率较低，策略方面，我们前期提出的WTI的正套可以继续关注。
　　基本面方面，12月份全球海运出口有所回落，分国别来看，敏感国家如伊朗和俄罗斯出口均有所回落，目前评估可能是为特朗普正式上任后对上述国家开展制裁的提前反应，低库存背景下，供应端的扰动对价格的影响程度或将进一步加强，观察上述敏感国家的后续出口情况和美国方面对敏感国家的进一步表态。
　　寒潮方面，和一个月前的市场预期对照来看，前期市场对今年的寒潮预期并不太强，本轮美国寒潮有部分超预期的成分存在，因此可以观察到部分取暖燃料如天然气等涨幅明显。就取暖油而言，我们定性来看矛盾仍较可控，原因在于PADD1区取暖油库存整体趋势仍为偏累库态势，但需注意可能的风险点仍在于PADD3区的低位库存和寒潮加持下可能的管道断供风险，关注后期寒潮对产油炼油装置（尤其是中部Whiting等较大炼厂）的装置影响情况。