行业点评
　　中国汽车行业- 12月新能源领先指标强劲，但1月销量预计环比下滑
　　线索和进店：12月六大品牌（特斯拉、蔚来、理想、小鹏、比亚迪、广汽埃安）的单店线索合计数量环比持平，其中小鹏环比下滑14%，主要因为11月P7+上市带来高基数，而特斯拉和比亚迪因为终端优惠的增加，12月单店线索数量分别有6%和4%的环比增长，其他品牌基本保持环比稳定。进店客流方面，12月六大品牌的单店客流变化和线索量变化基本是一致的。而六大品牌客流至订单的转化率在12月均有提升，其中蔚来和理想提升最多（均环比提高1.0个百分点）。比亚迪的转化率仍为六大品牌的最高水平，约为16%，是转化率最低的理想的两倍。小鹏的进店至订单转化率从24年7月的最低水平（7%）上升到12月与特斯拉基本持平（12-13%），主要得益于8月份Mona M03和11月份P7+的上市。
　　新订单：12月六大品牌单店新订单合计数量环比上升4%，同比上升11%，六大品牌的订单情况均有所改善，除了小鹏受到11月高基数的影响。我们认为2024年12月新订单对2025年1月的销量指示意义不大，因为大多数订单可能已在12月完成交付，多数新能源汽车制造商的销量也在12月创下历史新高。
　　综上，正如我们预期的那样，受到政府以旧换新补贴到期前的提前抢购效应影响，12月领先指标保持强劲态势。尽管今年元旦过后一些地方政府已经宣布以旧换新补贴将延续至2025年，很多新能源车企也提升了终端优惠，但我们预计2025年1月新能源汽车零售销量将环比下滑30-40%，主要受到春节假期的季节性影响。