特朗普就任首月或将同时关注国内与对外政策
　　 2025年1月，市场面临的核心外部变量是特朗普1月20日的就职。我们认为，特朗普就任首月将同时关注美国国内与对外政策，在经济方面，或签署关税、放松行政监管、鼓励加密货币发展等行政令，并围绕减税计划开展与国会的谈判；在能源方面，或签署支持传统能源生产等行政令，强化关键资源保障，并再次退出《巴黎协定》；在社会方面，或签署加强边境管控、驱逐具有暴力犯罪情况的非法移民、清除部分多元化项目等行政令；在外交方面，或推出结束俄乌和巴以冲突的方案，并对北约等盟国施压提高军费分摊。对中国国内资本市场而言，预计1月上半月国际局势平静，但下半月扰动逐步增多。过往年份“两会”前是政策的空窗期，但若特朗普扰动显著加剧，1月国内政策的边际发力预期也值得期待，如货币政策和消费领域以旧换新的接续政策。
　　重点新闻：美国上周首次申领失业金人数意外降至八个月低点；尽管第四季度交付量创纪录新高，但特斯拉2024年销量出现十多年来首次同比下降；欧洲天然气价格在2025年首个交易日收于一年多来最高水平；欧洲央行管委Stournaras预计利率将在秋季左右达到2%附近；韩国反腐部门周五早间执行对被弹劾总统尹锡悦的逮捕令；美国商务部周四表示正在考虑制定新规则对中国无人机实施限制；中国计划进一步限制电池制备技术出口；中国总理李强要求今年继续实施好消费品以旧换新政策，拓宽适用范围，做好补贴资金接续；中国商飞称C919飞机目标最快今年获欧洲认证；泰国加大力度吸引国内外对“未来产业”的投资。