事件：2025年1月1日公司发布12月产销快报，12月公司总销量为13.5万辆，同比增加20.25%。
　　新能源及海外销量飞速增长，WEY品牌增速较快：公司12月新能源车型销量为4.2万辆，同比增长41.55%；海外销量为4.1万辆，同比增长23.35%。哈弗品牌12月销量为8.3万辆，同比增加27.21%；WEY品牌12月销量为8808辆，同比增长150.80%；长城皮卡12月销量为1.62万辆，同比增加1.30%；欧拉品牌12月销量为4740辆，同比减少52.72%；坦克品牌12月销量为2.2万辆，同比增加26.38%。
　　智能+越野+全球化实力凸显，品类创新进入高端摩托车市场：推出新一代智驾系统Coffee Pilot Ultra和智慧空间系统Coffee OS 3，全场景NOA全国开城。依托越野超级混动架构Hi4-T巩固强越野优势，配备全球最短混动纵置变速器，电池包电量高达59.05kW·h，搭载2.0T/3.0T发动机和前后高功率电驱。全球化生产稳步推进，巴西工厂预计2025年年中投产。长城灵魂首款旅行车S2000正式上市，全球唯一搭载水平对置8缸发动机+8DCT动力总成。
　　投资建议：我们预计公司2024-2026年实现归母净利润117.23/140.05/163.75亿元。对应PE分别为18.43/15.43/13.19倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：消费需求不及预期；行业竞争加剧；新车型销量不及预期。