策略摘要
　　节后第一个交易日，盘面回调后下游按需采购，成交频率还赚但成交量不大，锌长单尚未到货，现货市场流通量不多，但由于淡季的逐渐显现，升贴水稍显疲软。仓单库存维持在1230吨，社会库存继续下滑支撑锌价。网传火烧云冶炼已经点火，但实际为试运营，工厂尚未建设完成，预计实际投产要到25年3季度。12月精炼产量仅有51.7万吨远低于预期的53万吨，供应端虽然矿端TC上涨，但冶炼仍旧面临亏损，生产积极行并不高，当下锌价缺乏有力驱动力，震荡走势为主，暂且观望。
　　核心观点
　　■市场分析
　　现货方面：LME锌现货升水为-24.56美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日下跌40元/吨至25860元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日下跌5元/吨至655元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日下跌30元/吨至25740元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日上涨5元/吨至535元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日下跌80元/吨至25840元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日下跌45元/吨至635元/吨。
　　期货方面：2025-01-02沪锌主力合约开于25240元/吨，收于25265元/吨，较前一交易日下跌45元/吨，全天交易日成交116495手，较前一交易日减少21908手，全天交易日持仓130684手，较前一交易日减少5759手，日内价格震荡，最高点达到25305元/吨，最低点达到25100元/吨。
　　库存方面：截至2025-01-02，SMM七地锌锭库存总量为6.45万吨，较上周同期减少-0.07万吨。截止2025-01-02，LME锌库存为234100吨，较上一交易日减少800吨。
　　■策略
　　单边：中性。套利：中性。
　　■风险
　　1、海外矿大面积复产投产。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。