日内行情：
　　新年伊始美国爆发两起恐怖袭击事件，美元指数则在108.5附近再次承压回调，这意味着随着特朗普就任时点的临近，本轮“特朗普交易”热潮有降温退潮可能性，美元指数高位回调以及岁末年初消费旺季，可能推动贵金属走出小反弹走势，2日亚盘时段伦敦黄金在2630美元/盎司上方偏强运行而白银则反弹超过1%。我们判断特朗普2.0施政纲领可能令到美联储缩减降息时间空间进而黄金中级趋势提前结束，但百年变局与国际贸易货币体系重组将为金价提供坚实支撑，岁末年初金银消费需求预期仍然值得期待，中期看伦敦黄金由趋势上涨转为高位盘整且短期内仍有小幅冲高机会。本周主要关注12月全球PMI。
　　中线行情：
　　技术上看2024年11月至12月伦敦黄金两次跌破2024年3月份以来的上涨趋势线且后续反弹乏力，结合美国政府财政扩张对美国经济就业和通胀韧性的增强，以及特朗普重返白宫对美元汇率和美债利率的提振作用，我们判断本轮黄金中期上涨趋势很可能已经结束；但特朗普诸多政策愿景综合可能仅会小幅增强美国经济增长动能和潜在通胀压力，美联储将放缓降息步伐但不大可能马上面临加息压力，且特朗普关税武器化倾向和强硬外交立场继续提振黄金的避险需求和储备分散化需求。总体上看我们认为2025年黄金将从趋势上涨行情转入高位震荡格局，伦敦黄金核心波动区间为2450-2900美元/盎司；国内金价可能因人民币汇率贬值而获得较强支撑，我们判断2025年人民币兑美元汇率运行区间为7.1-7.6，结合升贴水幅度考虑，我们预计2025年人民币金价核心波动区间为560-660元/克，2025年伦敦白银和上海白银核心波动区间分别为24-35美元/盎司和6300-8800元/千克；黄金中线上建议持震荡交易思路，白银中线上建议持逢高做空思路，稳健交易者可逢低做多金银比值。