近期我们继续坚定推荐各个细分行业龙头公司，我们继续坚定看好【神州泰岳】【南方传媒】【分众传媒】【完美世界】【恺英网络】【巨人网络】【腾讯控股】【昆仑万维】【中国科传】【芒果超媒】【哔哩哔哩】【中文在线】等
　　过去的一周，传媒行业下跌了7.61%，传媒板块年初到现在上涨了8.34%，排名所有板块第16名。传媒板块近期持续调整，我们认为主要由于近期小票涨幅较大，传媒受益其中，随着市场开始担心一月的业绩预告以及退市风险，外加前期传媒行业涨幅较大，以及AI应用的热潮稍有消散，所以传媒近期的调整在正常范围内。我们认为在调整中可重点关注微信小店板块，我们的推荐逻辑如下：1、社交裂变下，有望再创2015年红包奇迹。2015年2月18日除夕，微信联合央视春晚的“摇一摇”红包活动开始。该年除夕当晚微信红包的收发总量达到了10.1亿次，微信就新增2000万支付用户，并在随后的短短2天里成功绑定了2亿张个人银行卡。当前微信小店也需要面临用户迁徙成本较高(需要重新填用户地址)、用户数据及商品数据较少等问题，我们认为“送礼物”功能，有望再造2015年红包奇迹。2、微信小程序GMV单季度破2万亿，同比仍有双位数百分比增长，闭环的视频号直播电商也超过了千亿GMV。同时，微信小店交易平台策略持续升级。23年底微信电商调整组织架构，在扩大视频号电商业务队伍：除了前端产品的视频号直播团队外，微信支付团队也将加入视频号电商建设，参与商务拓展及运营和交易产品功能搭建。24年9月微信小店上线新上架激励政策，包括0保证金试运营的同时降低商家的开店门槛，前百万自营交易额的技术服务费率降至1%等。3、强烈建议关注相关产业链变化。具体细分赛道方面，我们建议关注1）有微信业务布局的服务商：【微盟集团】（腾讯持股微盟股份为9.65%。腾讯发挥社交媒体平台优势，为微盟提供SaaS产品及精准营销服务平台）、【有赞】（截至2023年9月30日腾讯持股比例为5.63%，有赞将为腾讯补上更多实体零售的应用场景，对于腾讯“智慧零售”来说，有赞将成为其做实体零售“数字化助手”的一环）、【值得买】（公司为品牌商提供线上店铺运营、商品销售，还为品牌商提供新流量时代下传统电商、直播电商、私域营销、门店在内的全渠道品牌营销布局）、【青木科技】（服务包括Jellycat、泡泡玛特等品牌商的代运营及品牌营销活动）、【壹网壹创】（与品牌商确立合作关系后在第三方平台上提供综合运营服务）、【若羽臣】、【丽人丽妆】等；2）微信渠道有望成为重要增量市场的实物电商公司：【东方甄选】（已接入“送礼物”功能，产品质优价廉适合礼赠场景；Q4“年货节”等旺季节点即将到来）等。
　　除了微信小店，我们也特别建议投资者关注政府最近提出的首发经济，预计后期还会有多个政策出台，我们的点评如下：1、2015年，上海率先提出抢抓首店经济。2024年7月，二十届三中全会《决定》对“构建全国统一大市场”作出系统部署，其中专门提到“积极推进首发经济”。12月12日中央经济工作会议明确明年重点加力扩围实施“两新”政策，随后商务部部长也表示将加快出台推动首发经济的政策文件。发展数字消费，深入实施数字消费提升行动，推广“人工智能+”消费；创新多元化消费场景，扩大服务消费，促进文化旅游业发展。积极发展首发经济、冰雪经济、银发经济。2、首发经济具有三个特点一一首次亮相、链式发展、引领性和潮流性。具体来看，首次亮相：首发经济强调“首次”，包括新产品、新技术、新服务、新业态、新模式的首次发布和展示。链式发展：首发经济不仅关注首次活动，还强调整个链式发展过程，包括新品研发、发布、展示、推广和销售的完整体系。引领性和潮流性：首发经济具有时尚、品质、新潮的特征，符合消费升级趋势和高质量发展要求，是地区商业活力和创新能力的重要体现。
　　风险提示：互联网行业监管风险、游戏行业市场竞争加剧的风险、宏观经济不振对于广告业务潜在风险等。