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　　【金融工程月报】大类资产及择时观点月报（2025.01）。
　　债券
　　低利率后债基“亡”了吗？——对日本债基数据的再辨析。低利率时代日本债基规模没掉，整体规模相对平稳，其中大部分基金选择出海寻求收益。部分时期债基规模陡降，但与利率多少无关，多是外生冲击因素影响。即使没有出海机制，居民风险偏好的稳定性也能给债基提供生存空间。
　　行业与主题热点
　　汽车：欧洲新能源销量系列二：碳排放考核在即，欧洲车企如何破局。罚款机制倒逼车企进行电动化转型。在碳排放考核的巨额罚款下，欧洲车企积极进行电动化转型，预计在满足2025年碳排放目标的情况下，大众/宝马/奔驰/Stellantis/沃尔沃的电车销量将分别达到109/41/35/47/28万辆，同比增长100%/31%/21%/70%/9%。