2024年12月多家车企交付量创新高。根据部分已公布的12月车企交付量数据，得益于置换政策和报废更新政策的补贴，加之车企全力冲刺年度销售目标，12月比亚迪、零跑汽车、小鹏汽车和理想汽车销量创下新高。
　　其中，行业龙头比亚迪12月销量514,809辆，同/环比增长51.0%/1.6%，连续三个月销量突破50万辆。2024年累计销量427万辆，同比增长41.3%。2024年12月底，比亚迪对秦PLUSEV荣耀版限时优惠1万元人民币，对第二代宋Pro DM-i也进行限时优惠活动。
　　理想汽车12月交付新车58,513辆，同/环比增长16.2%/20.1%。2024全年理想汽车累计销量为500,508辆，同比增长33.1%。
　　小鹏汽车12月共交付新车36,695辆，同/环比增长82.4%/18.8%，单月交付量连续两个月突破3万辆。其中MONAM3交付超1.5万辆，P7+交付量超1万辆。2024全年小鹏累计销量190,068辆，同比增长34.2%。
　　蔚来汽车12月交付新车31,138辆，同/环比增长72.9%/51.3%；2024年共交付新车221,970辆，同比增长38.7%。其中，蔚来品牌2024全年交付新车201,209辆；乐道品牌首款车型乐道L6012月交付新车10,528辆，上市100天累计交付超2万辆。蔚来汽车2025全年的销量目标增长100%。
　　零跑汽车12月交付42,517辆，同比+128.4%，环比增长5.8%，连续两个月单月突破4万辆。2024全年零跑汽车累计交付293,724辆，同比+103.8%，完成了25万辆的年度销量目标。零跑汽车2025全年销量目标为50万辆。
　　小米汽车12月交付继续超2.5万辆，已连续三个月突破2万辆，自2024年4月开始交付以来，累计交付量已突破13.5万辆，完成公司2024年交付目标13万辆。小米汽车2025全年交付目标30万辆。我们看好小米汽车的销量前景，关注下一款新车的发布时间点和二期产能投放进度。
　　受益于以旧换新，2024年中国新能源汽车行业呈现强增长态势。2024年前十一个月新能源汽车渗透率达47%。随着更多增程/混动车型发布，我们预计2025年新能源汽车渗透率有望进一步提升。但需谨慎2024年12月销量冲刺后车市进入销售淡季，车市竞争加剧引发价格战，继11月理想汽车和极氪推出免息方案，12月比亚迪提供部分车型购车优惠，2025年1月1日多家车企开年大促，其中零跑和小鹏针对旗下多款车型推出现金补贴政策。个股方面，我们建议关注乘用车板块优质标的比亚迪（1211HK/买入）DM5.0车型+出口；蔚来（9866 HK/NIOUS/买入）萤火虫和乐道L60上量；小鹏（9868 HK/XPEVUS/买入）M03和P7+上量。