板块两周表现：近两周（2024.12.14-2024.12.27），消费者服务（中信）指数/沪深300指数/创业板指数涨跌幅分别为-9.03%/1.22%/-1.36%；近两周涨幅前三个股为特海国际（+8.25%）/复星旅游文化（+1.65%）/同程旅行（+0.21%），跌幅前三个股为曲江文旅（-24.55%）/凯撒旅业（-23.29%）/大连圣亚（-22.83%）。
　　免税：年末海南游客量环比增加，近两周(12/14-12/27)，海口机场日均旅客吞吐量环比前两周+7.24%，为23年12月日均吞吐量100.34%%，19年12月日均吞吐量114.22%。三亚机场日均旅客吞吐量环比前两周+8.06%，为23年12月日均吞吐量107.92%。叠加年末免税大促，12月免税销售有望环比回暖。此外，近期中国中免先后中标广州、深圳、西安、福州4家市内免税店项目，王府井与武商集团合资公司中标武汉市内免税店项目。中标结果有望于2025年落地开店，进而对相关中标方构成些许业绩增量，当然免税商经营业绩回暖仍需等待消费力渐进复苏。
　　酒店：锦江酒店宣布公司全资子公司Plateno（铂涛）拟现金转让方式收购Lavande Holdings Limited（丽枫）、Xana Hotelle Holdings Limited（希岸）、Coffetel HoldingLimited（喆啡）的部分股权（公司原本分别持有65%/62.7%/57%的股权，收购后分别持有95%的股权）。交易对手方承诺将本次交易价款的60-70%后续购入上市公司股票，有助于利益绑定、提振信心；锦江对中端品牌的控制强化，有利于增强渠道整合、提振利润。
　　 OTA旅行社：根据国家移民管理局数据，2024年1月至11月，全国各口岸入境外国人共计2921.8万人次，同比增长86.2%，其中通过免签入境的外国人达到1744.6万人次，同比增长123.3%，占外国旅客总数的59.7%。12月17日公布的过境免签政策放宽，即72/144小时过境免签政策升级为240小时，未来入境游客量预计进一步增加，利好提前布局的部分OTA和旅行社。
　　景区：沪苏湖高铁于2024年12月26日正式通车运营，有望进一步串连起长三角沿线地区的旅游业、商务活动。由于可以在湖州站站内换乘北上至溧阳站，从上海到溧阳天目湖的高铁行程有望缩短为1.5小时之内，较之前大约节省1小时，有望给天目湖带来更多上海、苏州的高质量游客。
　　餐饮：古茗控股有限公司向港交所递交上市前文件，由高盛和瑞银担任联席保荐人。2024年前三季度营收64.41亿元/调整后利润11.49亿元/门店数量9778家，2023年全年营收76.76亿元/调整后利润14.59亿元/门店数量9001家，显示出持续增长趋势。
　　投资建议与投资标的
　　短期建议关注：1）12月底通车的天目湖(603136，未评级)，2）冰雪游主题的西域旅游(300859，未评级)、长白山(603099，未评级)，3）未来消费券催化的海伦司(09869，买入)、海底捞(06862，未评级)、百胜中国(09987，未评级)，4）元旦春节预计出行带来增长的同程旅行(00780，未评级)、九华旅游(603199，未评级)。
　　风险提示
　　系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期等