日内行情：
　　黄金价格在清淡交投中上涨，受阿塞拜疆飞机坠落带来的避险需求推动，同时美国就业数据也缓和了市场对美联储放缓降息步伐的担忧；伦敦黄金反弹至2630美元/盎司上方，与此同时美元汇率和美债利率继续在“特朗普交易”逻辑支撑下偏强运行。我们判断特朗普2.0施政纲领可能令到美联储缩减降息时间空间进而黄金中级趋势提前结束，但百年变局与国际贸易货币体系重组将为金价提供坚实支撑，岁末年初金银消费需求预期仍然值得期待，中期看伦敦黄金由趋势上涨转为高位盘整且短期内仍有小幅冲高机会，关注岁末年初“特朗普交易”热潮减退而金银反弹的可能性。
　　中线行情：
　　技术上看2024年11月份伦敦黄金已经跌破3月份以来上涨趋势线，结合特朗普重返白宫对美元汇率和美债利率的提振作用，我们判断本轮黄金中期上涨趋势很可能已经接近尾声；但特朗普诸多政策愿景综合可能仅会小幅增强美国经济增长动能和潜在通胀压力，美联储很可能缩减降息幅度但不大可能马上面临加息压力，且特朗普对内大手笔改造行政体系和大规模驱逐非法移民，对外关税武器化和强硬外交立场将提振黄金的避险需求和储备分散化需求。总体上看我们认为2025年黄金有望从趋势上涨行情转入高位震荡格局，伦敦黄金核心波动区间为2450-2950美元/盎司；国内金价可能因人民币汇率贬值而获得较强支撑，我们判断2025年人民币兑美元汇率运行区间为7.1-7.6，结合升贴水幅度考虑，我们预计2025年人民币金价核心波动区间为560-668元/克，2025年伦敦白银和上海白银核心波动区间分别为26.5-36.5美元/盎司和6350-8900元/千克；黄金中线上建议持震荡交易思路，白银中线上建议持逢高做空思路，稳健交易者可逢低做多金银比值。