燃油车销量逆势提升，从燃油车切入插混市场转型阻力较小
　　中国燃油车销量自2017年以来逐年下降，但吉利汽车2023年燃油车销量逆势提升，同比增速8.6%。公司燃油车基本盘稳固，从燃油车切入插混市场转型阻力较小。
　　电动化布局打开销量空间，新能源车强产品周期开启
　　公司在燃油车销量稳定的基础上积极布局新能源市场，今年下半年公司新能源品牌多款新车发布，银河E5和星愿10月销量均突破1.5万辆，市场热度可观。
　　积极布局出海，出口销量占比逐年提升
　　早在2010年，吉利汽车就完成了对沃尔沃的收购。2019年至2024年H1，吉利汽车出口销量占比逐年提升。2023年，吉利汽车全年累计出口销量274,101辆，同比增长超38%；2024年H1，公司出口销量达197,428辆汽车，较去年同期增长了67%，出口销量占公司总销量的20.7%。截至2024年6月30日，公司三大品牌均在海外有所布局。
　　平台架构优化从概念设计、研发到生产制造的整个价值链
　　吉利汽车不同动力类型搭配不同平台架构。多元化动力系统平台架构的布局使得吉利汽车在产品矩阵上实现全覆盖且效率更高。
　　盈利预测与估值
　　吉利汽车是国内头部车企，我们预计公司24-26年实现营业总收入2293、2795、3385亿元，同比+27%、22%、21%；归母净利润142、115、136亿元，同比+167%、-19%、18%，对应当前PE 9.73、12.04、10.19倍。考虑到下半年开始公司进入新车释放周期，公司新能源车型市场热度可观，给予公司“买入”评级。
　　风险提示
　　新车销量不及预期、汽车价格竞争加剧、汽车出口不及预期。