事件：2024年12月1日公司公告2024年11月销量情况。11月销量19.0万辆，同比增长24%。11月新能源销量12.2万辆，同比增长93.9%，其中11月BEV销量9.1万辆，同比+173.2%，11月PHEV销量3.1万辆，同比+4.8%。11月出口3.3万辆，同比+13.0%。
　　银河、极氪销量大幅增长，加快海外布局：分品牌看，吉利品牌11月销量19.0万辆，同比增长约24%；其中银河系列11月销量7.5万辆，同比增长121%；中国星高端系列11月销量4.9万辆；领克品牌11月销量3.3万辆，同比增长9%；极氪品牌11月交付2.7万辆，同比增长106%。吉利国际EX5首次亮相澳新市场，领克在智利完成品牌上市发布，首家门店将于首都圣地亚哥开业，极氪全球第500家门店在新加坡正式开业。
　　发布新一代超级电混：新一代超级电混—雷神EM超级电混，搭载全新一代驭风火龙卷超高效燃烧系统；搭载全球首发E-DHT 11合1混动电驱，热效率为46.5%，为行业量产最高；搭载星睿AI云动力，天地云一体化智能网，充分融合实时感知信息和出行大数据，应用吉利星睿智算中心的强大算力，部署AI大模型预测和决策算法，实现智慧能量管理、智慧运动控制和智慧云诊断三大全新体；智慧能量管理下平均油耗下降15%，热管理功耗降低30%以上。
　　投资建议：我们预计公司2024-2026年实现归母净利润145.21/98.81/136.12亿元。对应PE分别为9.41/13.82/10.03倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：消费需求不及预期、新车型销量不及预期、行业竞争加剧等。