核心观点：
　　11月地产销售同比增速转正，基建增速环比小幅下行。据国家统计局，2024年11月单月开发投资/新开工面积/销售面积/竣工面积分别同比-11.6%/-26.8%/+3.2%/-38.8%，增速环比+0.8/-0.1/+4.8/-18.7pct，地产进一步企稳，销售面积增速去年5月以来首次同比转正，地产投资/开工增速环比变动不大，地产竣工降幅环比扩大；中央持续表态推动房地产市场止跌回稳，当前处于政策窗口期，未来仍有加力空间。2024年11月狭义/广义基建投资单月增速分别为3.3%/9.8%，增速环比分别-2.4pct/-0.2pct，11月基建增速环比下行，10月专项债基本发行完毕、11月新增专项债发行放缓；化债方案已落地，未来财政有望持续发力。
　　水泥：11月下旬以来价格以震荡为主，供给继续优化。据国家统计局，2024年1-11月全国水泥产量16.7亿吨，同比-10.1%，2024年10月单月产量1.69亿吨，同比-10.7%，降幅环比扩大。据数字水泥网，截至2024年12月27日，全国水泥均价416元/吨，同比+36元/吨，全国水泥出货率43%，同比-1.6pct。4季度为提升盈利、积极推涨价格，但考虑到需求偏弱，11月下旬以来价格以震荡为主。
　　浮法玻璃：供需仍有压力，11月中下旬以来价格震荡下跌。据国家统计局数据，2024年1-11月全国平板玻璃产量9.1亿重箱，同比+3.2%，单11月产量0.78亿重箱，同比-5.6%，连续2个月单月下滑（10月同比-6.0%）。据卓创资讯，11月行业月度产能9511万重箱，同比-7.7%，截至11月底行业在产产能159065吨/日，环比-0.4%，同比-8.8%，前期价格反弹后冷修暂缓。据卓创资讯，截至2024年12月27日，国内浮法玻璃均价1393元/吨，同比去年-30.9%，库存天数约20.89天，同比+6.6天。10月下游补库后，11月中下游采购积极性逐渐回落，12月国内浮法玻璃市场刚需仍存一定支撑，整体交投尚可。
　　投资建议。消费建材看好三棵树、兔宝宝、北新建材、伟星新材、东方雨虹、中国联塑、东鹏控股，关注坚朗五金、箭牌家居、蒙娜丽莎、科顺股份、志特新材、王力安防。水泥看好海螺水泥（A、H）和华新水泥（A、H），关注华润建材科技、上峰水泥、塔牌集团。玻纤碳基复材看好中国巨石、长海股份、中材科技，关注金博股份。玻璃看好旗滨集团、山东药玻、福莱特（A）、福莱特玻璃（H）、信义玻璃、信义光能，关注金晶科技、力诺特玻、石英股份。
　　风险提示。宏观经济继续下行风险，货币房地产等政策大幅波动风险，行业新投产能超预期风险，原材料成本上涨过快风险等。