本周重点提示关注
　　事件：12月工程机械CMI指数继续扩张，景气持续修复
　　1、2024年12月份中国工程机械市场指数即CMI为108.16，同比增长5.46%，环比增长2.63%（依据CMI判断标准，12月指数值继续高于收缩值，市场短期内稳定发展，同环比继续小幅修复中）。
　　评论：
　　1、CMI指数从今年8月起持续增长，景气度已显回升
　　CMI指数从今年8月的95.16（收缩区间）渐渐提高至12月的108.16（扩张区间），表明工程机械的下游需求持续改善。具体来看，12月份CMI指数同比增速增加1.83个百分点，环比增速微增0.13个百分点。CMI指数中，针对制造商群体的库存指数比上期提高了6.43个百分点，生产指数同比提高19.71%；针对代理商群体的新订单指数同比提高28.18%，环比提高10.86%，渠道库存指数比上期提高24.41个百分点。这表明工程机械市场从订单、生产、库存的三个端口均显现出复苏迹象。
　　2、开工率回升，开工小时数温和增长
　　根据今日工程机械数据，12月下旬相比12月中旬，大多地区的开工率环比层面有显著改善。从市场终端的情况来看，2024年12月前四周国内流通领域市场监测挖掘机开工小时数同比提高0.76%，环比提高3.81%。
　　其他数据也可以佐证终端需求的回暖：1、从存量端的小松开工小时数也可以发现，2024年11月，中国小松挖掘机开工小时数为105.4小时，同比提高4.4%，连续四个月同比提升；2、从二手挖机的交易情况来看，今年6月以后，二手挖机交易热度持续回温，且今年7月以后，国内二手挖机交易均价也开始缓慢回升。
　　3、出口热度不减，10月以来行业出口额持续放大
　　国内市场保持回温的同时，出海市场热度不减。1-11月，我国工程机械产品出口478.2亿美元，同比增长7.3%；11月当月工程机械产品出口额同比增长16.2%，其中工程机械主机累计出口额347亿美元，同比增长10.5%，当月同比显著高于年度累计同比，表明出口形势仍然火热。从出口额绝对值来看，10月开始，工程机械产品出口一改6-9月缓慢下降的颓势，环比大幅提升，带动11月出口数据向好。这表明我国工程机械行业的出口韧性依然强劲。
　　4、相关标的
　　继续强烈推荐徐工机械，建议关注三一重工、中联重科、柳工、恒立液压等龙头公司。
　　风险提示：1、地产、基建投资持续下滑；2、公共工程支出力度不足；3、原材料等成本持续上涨；4、海外需求下滑导致国际化收入承压。