本期投资提示：
　　上周申万国防军工指数上涨0.33%，中证军工龙头指数上涨0.5%，同期上证综指上涨0.95%，沪深300上涨1.36%，创业板指下跌0.22%，申万国防军工指数跑赢创业板指、跑输沪深300、跑输上证综指、跑输军工龙头指数。1、从细分板块来看，上周国防军工板块0.33%的涨幅在31个申万一级行业涨跌幅排名第9位。2、从我们构建的军工集团指数变化来看，上周中证民参军涨跌幅排名靠后，平均跌幅为0.25%。3、从个股表现来看，申万国防军工板块及民参军上市公司名单中，剔除停牌个股后，上周国防军工板块涨幅排名前五的个股分别为航发科技（17.41%）、宝胜股份（16.7%）、金信诺（13.68%）、中船科技（8.5%）、中简科技（8.13%）。上周国防军工板块涨幅排名后五的个股分别为新研股份（-17.26%）、春兴精工（-16.76%）、旋极信息（-15.38%）、奥维通信（-14.86%）、凤凰光学（-13.15%）。
　　重要信息回顾：
　　短期军工催化不断，光威复材公告大额合同预示产业链订单将逐渐进入兑现期，同时市场也强烈关注新型产品的进展；中长期我们预计十四五后期订单兑现也将进入最后冲刺阶段，且明年起行业将进入十五五规划预期阶段，同时叠加军品外贸也将随着产品升级扩大市场份额，军工行业空间巨大且成长确定。所以军工行业将开始进入整体上行趋势，所以我们建议加大军工关注度。
　　市场关注订单落地预期。近期光威复材公告大额合同预示产业链订单将逐渐进入兑现，但我们认为短期内市场关注的仍是主机单位订单落地情况，所以我们认为短期军工走势已经平稳，且市场关注度持续提升，后续一旦主机单位订单落地，军工将进入大行情走势阶段。
　　基本面确定且有支撑，军工趋势整体上行。（1）军工需求巨大且投入确定，且预计未来几年将持续稳增；（2）今年以来产业链各环节重建生产节奏，中上游订单逐渐恢复，业绩虽受确收节奏影响，但随着时间推进预计逐渐好转，如航空配套企业；（3）预计行业扰动因素逐渐缓解甚至消失，十四五规划进入冲刺期，行业大拐点落地兑现。
　　火箭研制技术加速突破，2025年火箭发射密度有望大幅提升。根据中国航天披露，我国氢氧旋转爆震火箭发动机长时热试验圆满成功，我们分析认为国内火箭技术研制正加速突破；且长三乙火箭成功发射通信技术试验卫星十二号，为火箭院2024年宇航发射任务收官之战，此外2024年全年火箭发射次数约为68次，较年初100次发射目标有较大差距，主要为卫星互联网组网星发射进度不及预期，预计2025年国内火箭发射密度将大幅提升并带动星座组网加速。
　　建议加大军工关注度，重点关注两类相关核心标的。1）弹性品种：消耗类武器未来需求较大，且前期受行业扰动因素压制，具有较大弹性；军工电子前期跌幅较深，估值处于绝对洼地，后期也将持续受益于半导体板块上行；2）价值品种：主机厂业绩稳定持续增长且有强大的价格管控能力，且作为板块核心充分受益于风险偏好提升；发动机产业链需求确定，相关标的业绩稳定增长。
　　投资主线：1、高端战力主线：1）主机厂：业绩稳定持续增长且有强大的价格管控能力；2）高端材料：高温铸造合金、隐身材料等，渗透率提升及国产替代加速；3）锻压件：估值重构完成，基本面有望迎来拐点；4）精确制导：军工后续好转，精确制导武器弹性最大。2、新质战力主线：1）低空经济：万亿规模产业逐渐开始；2）低轨卫星：星座建设加快，应用领域拓展；3）水下装备：0-1高速增长阶段；4）通信及数据链：快速迭代且上量阶段。
　　重点关注标的：1、高端战力组合：中航沈飞、中航西飞、航发动力、中航光电、中航重机、三角防务、西部超导、菲利华；2、新质战力组合：航天电子、华秦科技、西部材料、中科星图、海格通信、铖昌科技、臻镭科技、航天智装、莱斯信息、国博电子。
　　风险提示：上游原材料价格波动；增值税政策变动风险；装备采购不及预期。