1、A股高位震荡，流动性逐步回落
　　12月，A股市场高位震荡，Wind全A周度收涨0.38%，日均成交额较此前两个月明显。大小盘指数分化，受政策预期回落影响，小盘指数流动性回落明显，表现弱于大盘。月度来看，中证1000下跌0.28%，中证500上涨0.81%，沪深300指数上涨1.65%，上证50上涨2.92%。此外，1000IV和300IV近期明显回落，分别位于26.15和19.26；融资余额12月净流入366亿元，但自12月中旬开始高位震荡，小幅净流出。板块来看，近期银行板块表现强势，部分是由于债券市场资金流向股市所致，银行板块净利润水平在A股中明显占优，防风险能力相对更强；同时在未来货币政策适度宽松的大背景下，银行板块也有更多想象空间。
　　2、重要会议月中举行，一定程度提振市场预期
　　12月上旬，政治局会议和中央经济工作会议先后举行。政治局会议时隔多年重提“适度宽松的货币政策”，尽管历史背景不尽相同，但政策决心明显提振了市场预期。中央经济工作会议可概括为“更加积极的财政政策”大力促进消费、“适度宽松的货币政策”提供流动性支持。政策发力方向基本符合市场预期，未来需关注政策规模和落地效果。此前财政部已提供多年共计超10万亿的化债方案，对于缓解地方政府短期偿债压力较为有利。
　　3、上市公司财报显示经济仍处于筑底区间，如何提升资产端收益率是A股市场回升的关键。
　　目前，影响A股长期走势的主要因素仍然是债务周期下各部门去杠杆的进程，核心在于名义经济增速是否超过名义利率，即资产端投资收益能否超过负债端利息成本。今年前三季度，沪深两市A股剔除金融板块后，累计营收同比增速-1.7%（中报-0.6%）；累计归母净利润同比增速-7.2%（中报-5.3%），单季同比增速-10.0%（中报-6.0%）；ROE（TTM）为7.16%，自2023年以来连续多个季度小幅下降。尽管三季报整体数据偏弱，但是基本符合市场预期。从流动性增加引导市场预期回暖，再到带动上市公司盈利能力回升还需要一段时间。