本周市场涨跌互现；从各期权标的资产今年以来的相关性情况看，上证50ETF与科创50ETF正相关性上升至0.874，中长期系统性持续加强。本周现货市场成交量较为平稳，成交额继续在2万亿元水平之下。标的资产对应期权呈现持仓量增加成交量减少的组合，表明期权作为衍生品，随着年关临近，市场波动降低，投资者更多参与日间波段交易；日内高频交易机会较前一周有所减少。持仓PCR方面，本周各标的资产期权持仓PCR涨跌互现，其中上证50ETF期权持仓PCR大幅攀升25.06%至0.936，创业板ETF期权持仓PCR上涨21.29%至0.838，与标的资产走势吻合；科创板50ETF期权持仓PCR下降，与标的资产走势背离。此外，各标的资产期权持仓PCR数值均在1以下，表明标的资产当前上方依然存在空间。从波动率的维度看，各标的资产期权隐含波动率全线下降，从时间窗口看，元旦假期临近，市场参与度不高，标的资产大概率波幅延续下降，各标的资产除了上证50ETF与沪深300ETF外，其余隐含波动率仍然处于历史相对高位，根据波动率长期回归性，后市大概率以降波为主。从期权隐含波动率的期限结构看，上证50ETF期权隐含波动率维持近低远高的结构，表明投资者维持对当下市场波动下降的预期；中证500ETF期权隐含波动率的期限结构转为高-低-高-低的结构，尤其是最远月持续大幅降波明显，投资者对中证500ETF未来整体降波预期较强；科创50ETF期权隐含波动率的期限结构维持近低远高的结构，表明市场对科创50ETF隐含波动率短期下降的预期增强。
　　操作建议：
　　1、方向性策略：继续建立正DELTA策略，配置认购期权、牛市价差。
　　风险提示：
　　1、地缘政治对资产配置的影响。