1.价格方面：截至12月27日收盘，ICE美棉期价止跌反弹，主力3月合约收盘68.8美分/磅，环比上周收盘上涨0.68美分/磅，环比涨幅1.0%。同期，郑棉5月合约收盘13500元/吨，环比上周收盘上涨105元/吨，环比涨幅0.78%。
　　2.供给方面:
　　BCO: 1、截止12月15日全国棉花商业库存536.53万吨，较11月底增加69.17万吨，增幅14.8%。其中新疆疆内棉花库存为446.22万吨，较11月底增加59.53万吨；内地库存43.31万吨，较11月底增加9.44万吨，进口棉保税库存为47万吨,较11月底减少0.2万吨。2、12月28日，新疆地区皮棉累计加工总量581.02万吨，同比增幅19.46%。其中，自治区皮棉加工量403.62万吨，同比增幅26.77%；兵团皮棉加工量177.4万吨，同比增幅5.61%。28日当日加工增量3.63万吨，同比增幅9.01%。
　　3.需求方面:
　　BCO: 1、2024年11月棉纱出口量2.74万吨，环比减少3.46%，同比增加51.55%；出口金额1.07亿美元，环比增加1.11%，同比增加52%。2024年1-11月，我国棉纱线出口量累计27.12万吨，同比增加25.03%；出口金额10.87亿美元，同比增加23.23%。2、2024年11月棉制品(包括含棉混纺制品，不仅指纯棉制品，下同)出口量58.90万吨，同比增加16.42%，环比减少4.57%；出口金额59.04亿美元，同比增加4.38%，环比增加4.57%；出口单价为10.03美元/千克，同比减少10.37%，环比增加9.50%。
　　4.总结和策略：国际方面，ICE美棉止跌反弹，最新周的美棉出口销售环比提高，但CFTC的基金持仓棉花净多率继续下降。市场关注国际油价走势和震荡幅度，同时，海外棉纺市场的下游新订单和开机率情况表现利空。国内方面，郑棉期现基差和内外棉价差环比下降，郑棉1-5价差环比持平，5-9价差环比下降。策略方面，CF2405合约以逢高卖出交易为主，同期匹配卖出看涨期权策略，期权可参考CF2505C14000以上卖出看涨期权。
　　5.风险提示：宏观事件扰动，下游开机率和新订单变化。