本周受益标的：（1）官宣成立低空司+低空经济纳入扩大专项债投向范围+6大城市启动eVTOL试点，低空经济发展驶入加速通道，推荐华设集团、设计总院；隧道股份、苏交科、深城交等受益；（2）市值管理政策落地+10万亿元化债，推荐建筑央企中国建筑、中国中冶；中国铁建、中国中铁、中国电建等受益，地方国企上海建工、安徽建工、隧道股份、四川路桥等受益。（3）扩内需，促消费，推荐具备α属性的消费建材标的兔宝宝、三棵树、伟星新材、东方雨虹等。（4）重点工程受益标的中岩大地；（5）打造韧性城市，推荐建筑工业化程度高的亚厦股份、江河集团，鸿路钢构、金螳螂等受益；城市管网更新青龙管业、公元股份、中国联塑等受益；（6）“一带一路”板块迎催化，推荐中国建筑、中国中冶；中工国际、北方国际、中国中铁、中国铁建等受益。
　　第52周（12/22-12/28）新房交易创年内新高，二手房交易仍高位运行。（1）30城大中城市商品房交易数据：今年第52周，国内30大中城市商品房成交面积（新房）414.92万㎡，同比+4%，环比+31%，单周交易数据创年内新高；累计交易面积10415万㎡，同比-24%；从交易套数来看，30大中城市商品房成交3.62万套，同比-2%，环比+27%；累计交易95万套，同比-23%；（2）15城二手房交易数据：国内15个重点监测城市二手房成交面积250.61万㎡，同比+61%，环比+15%；累计交易8609万㎡，同比+11%。政策持续催化下，新房、二手房交易走强趋趋势不减。
　　水泥进入传统淡季，玻纤运行稳定向上。（1）水泥：本周全国水泥市场价格416元/吨，环比回落1.0%。价格下调区域主要有江苏、安徽、福建、河南、湖南、广西和云南地区，幅度10-40元/吨。本月全国水泥磨机开工负荷均值在35.63%，相比上月下降10.83个百分点，降幅扩大8.22个百分点。（2）浮法玻璃：本周国内浮法玻璃均价1400.78元/吨，较上周均价（1403.79元/吨）下跌3.01元/吨，跌幅0.21%，环比跌幅小幅收窄。（3）光伏玻璃：本周国内光伏玻璃市场整体交投平稳，库存波动不大。截至本周四，2.0mm镀膜面板主流订单价格11.5-12元/平方米，环比持平，较上周暂无变动；3.2mm镀膜主流订单价格19-19.5元/平方米，环比持平，较上周暂无变动。（4）无碱纱：截至12月26日，国内2400tex无碱缠绕直接纱主流成交价涨至3500-3600元/吨不等，全国企业报价均价在3730.00元/吨，主流含税送到，较上周均价（3730.00元/吨）持平，同比上涨18.49%，较上一周同比增幅扩大1.19pct。（5）电子纱：周内电子纱G75主流报价8300-8500元/吨不等，较上一周均价基本持平；7628电子布部分厂报价小幅提涨，局部成交存小幅灵活空间，当前报价维持3.5-4.2元/米不等，成交按量可谈。
　　专项债资本金范围扩大，低空经济等纳入扩大清单。国务院办公厅发布关于地方专项债管理机制意见，其中包括扩大专项债投向领域和资金本进范围：（1）实行专项债券投向领域“负面清单”管理。将完全无收益的项目，楼堂馆所，形象工程和政绩工程等纳入专项债投向负面清单；（2）扩大专项债券用作项目资本金范围。①实行“正面清单”管理，将信息技术、新材料、生物制造、数字经济、低空经济、量子科技、生命科学、商业航天、北斗等新兴产业基础设施，算力设备及辅助设备基础设施等纳入专项债券用作项目资本金范围。②提高专项债券用作项目资本金的比例，以省份为单位，可用作项目资本金的专项债券规模上限由该省份用于项目建设专项债券规模的25%提高至30%。
　　投资建议
　　展望2025年，推荐7个细分方向：
　　1）低空司成立+专项债定向扩大，低空经济发展进入加速阶段。12月27日，国家发改委官宣成立低空经济发展司；我们认为今年是低空经济的元年，本次低空司的成立有望进一步加大产业链的政策和资源投入力度；12月25日，国务院扩大专项债投向范围，低空经济等新质生产力纳入其中。此前中央空管委宣布将在6大城市启动eVTOL试点，低空经济高速发展的前景和趋势明朗。我们推荐低空领域业务模式日渐成熟且估值低的【华设集团】，根据公司官微，公司拟成立低空产业集团打通低空产业全过程服务链条，有望率先受益；推荐6大城市试点城市及周边辐射的【设计总院】；【隧道股份】【苏交科】【深城交】等产业受益。
　　2）市值管理政策落地+10万亿化债推进，建筑央国企优先受益：12月17日，国务院国资委发布市值管理《意见》，明确市值管理要求，其中重点强调上市公司分红频次以及力度方面进一步加强等等。此前在11月15日，证监会发布《上市公司监管指引第10号-市值管理》，要求上市公司提升经营效率和盈利能力，推动上市公司价值回归。此外，受益于11月提出的10万亿化债，我们认为政府客户占比高，且应收账款与净利润比例较大的企业优先受益。当前时点看，我们认为建筑央国企板块市值提升空间大，推荐【中国建筑】【中国中冶】【海螺水泥】；【四川路桥】【中国电建】【中国铁建】【中国中铁】【中工国际】【上海建工】【安徽建工】【山东路桥】【天山股份】等受益。