受上游资源、TMT下行影响，A股总体景气指数本周小幅下降。本周A股总体景气指数较上周下降1.20%，仍处于历史均值-1倍标准差附近，10年以来13%分位数的历史相对低位。其中，钢铁、电力设备、美容护理、家用电器等行业处于景气上行趋势、环比改善，同时估值位置相对合意，值得投资者进一步关注。
　　金融综合景气小幅上升，较上周提升2.42%，上游资源景气小幅下降，较上周下降4.22%。其中，金融综合板块的景气指数小幅提升，主要得益于银行行业的景气指数较前一周增长了12.39%，处于10年以来1%分位数；上游资源板块的景气小幅下降，这主要是由于煤炭行业的景气指数较前一周下降了10.06%，处于10年以来19%分位数。
　　本周银行、美容护理、食品饮料、钢铁等行业景气改善较为明显。其中，银行间质押式回购成交量同比大幅回升，拉动银行行业景气回暖；护理及美容用品类义乌小商品指数价格指数同比小幅提升，拉动美容护理行业景气回暖；酸奶进口数量当月同比上升明显，拉动食品饮料行业景气改善；特钢进口数量当月同比大幅提升，拉动钢铁行业景气回暖。
　　本周国防军工、煤炭、社会服务、农林牧渔等行业景气边际走弱。其中，国防军工行业受到炸弹、鱼类、地雷、导弹及子弹等出口价格同比指数下降拖累，煤炭行业受焦炭及半焦炭进口金额当月同比下降拖累，社会服务行业景气下降是因为海南旅游消费价格指数总指数同比小幅降低，由于白羽肉鸡主产区平均价同比小幅下降，农林牧渔行业景气边际走弱。
　　（本报告涵盖的时间周期为2024年12月21日至2024年12月27日）
　　风险提示：地缘政治不确定性；国内经济复苏不及预期；海外经济衰退超预期等。