2024/12/30-2025/1/3资金面关注因素：
　　逆回购到期5801亿元；政府债净缴款-317亿元；同业存单到期536亿元。
　　公开市场情况：
　　12/23-12/27，公开市场净投放-7982亿元。其中，7天逆回购投放5801亿元，到期16783亿元；MLF投放3000亿元。
　　 12/23-12/27货币市场利率变动：
　　货币市场相关利率走势：（1）DR001下行3.1BP至1.38%，DR007上行23.1BP至1.8%，R001下行3.1BP至1.51%，R007上行38.6BP至2.14%；（2）CD:1M下行1.4BP至1.81%，CD:3M上行8.3BP至1.86%，CD:6M上行8.6BP至1.82%，CD(股份行):9M上行2.3BP至1.71%，CD(股份行):1Y上行4.6BP至1.7%。
　　银行间质押式回购日均成交额79820亿元，比12/16-12/20增加6006亿元。其中，R001日均成交额68054亿元，平均占比85.1%；R007日均成交额8363亿元，平均占比10.7%。上交所新质押式国债回购日均成交额为20822亿元，比12/16-12/20增加426亿元。其中，GC001日均成交额18309亿元，平均占比87.9%；GC007日均成交额1674亿元，平均占比8%。
　　 12/23-12/27同业存单一级市场跟踪：
　　12/23-12/27四类主要银行同业存单发行总额为9496亿元，净融资额为2699亿元，对比12/16-12/20主要银行发行总额8627亿元，净融资额1598亿元，发行规模增加，净融资额增加。分主体来看，股份行发行规模最高，股份行净融资额最高。分期限看，1Y存单发行规模最高，1Y存单净融资额最高。从发行成功率来看，国有行、1M、AA发行成功率最高，分别为96%、91%、94%。
　　各期限发行利率分化，1M、3M、6M、9M（股份行）、1Y（股份行）发行利率分别变动-1.4BP、8.3BP、8.6BP、2.3BP、4.6BP至1.8%、1.9%、1.8%、1.7%、1.7%。各主体发行利率分化，股份行、国有行、城商行、农商行1Y同业存单发行利率分别变动4.6BP、4BP、-3.4BP、-13.8BP至1.7%、1.7%、1.8%、1.7%。
　　主体发行利差收窄，期限利差分化，此外，相较12/20，股份行1YCD与R007的利差变动-34BP至-43.4BP，1YCD与R001的利差变动7.65BP至19.38BP。1YCD-1年期MLF利差变动4.58BP至-29.56BP。
　　12/23-12/27同业存单二级市场跟踪：
　　各期限存单收益率下行。1M、3M、6M、9M、1Y存单收益率分别变动-4.2BP、-4BP、-2.99BP、-1.37BP、-2.14BP至1.67%、1.64%、1.64%、1.63%、1.6%。各主体存单收益率分化。股份行、国有行、农商行1Y存单收益率分别变动1.63BP、-1.67BP、0.92BP至1.62%、1.61%、1.72%。各等级存单收益率分化。AAA、AA+、AA等级1年期存单收益率分别变动-2.14BP、-1.14BP、0.86BP至1.6%、1.68%、1.84%。
　　主体利差分化，等级利差走阔，期限利差分化。此外，相较12/20，“ 1YCD1YMLF”利差变动-1.63BP至-38.15BP，“ 1YCD-10Y国债”利差变动-0.74BP至-7.44BP。
　　风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期