12月第四周，临近假期，产需节奏进一步放缓，二手房成交量环比持稳、新房略有放量，但同比增幅较前周有所收窄，冲刺效应不强。通胀方面，食品价格止跌企稳；出口方面，国际干散货运输市场需求延续弱势，国内集运价格保持强势。投资方面，螺纹钢价格延续微跌态势，水泥价格由稳再度转跌，下游需求支撑不足。地产方面，12月第四周新房环比增幅扩大、二手房止跌回稳，成交热度仍维持在年内高位，尤其是二手房成交量开始稳定在新政后的“新平台”。
　　对于债市而言，年末高频提供的增量指引不多，短期聚焦跨年后至小阳春前房地产成交热度能否维持、PMI能否稳定在荣枯线以上。12月以来高频指标逐步转弱，尤其是生产端受陆续放假的影响、节奏放缓明显，下游对中游涨价的支撑也在减弱。本周房地产成交暂未显示出强势的冲刺效应，或也与网签数据滞后相关，但趋势上，二手房成交水平开始稳定在“新中枢”、显著高于前三季度。此外，PMI能否超季节性持续在荣枯线以上，对债市预期亦有一定影响，关注下周的12月数据。
　　通胀高频：食品价格环比转涨。猪肉价格环比-2.4%，跌幅扩大；蔬菜价格环比+1.6%，农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格指数环比+0.5%、+0.6%。
　　进出口高频：BDI指数继续下跌，集运价格强势。本周CCFI、SCFI指数均值环比+1.6%、+2.9%，BDI、CDFI指数环比-2.8%、-1.6%。
　　工业高频：螺纹钢跌势收窄，开工连续三周放缓
　　（1）动力煤：煤价延续跌势、环比-2.3%。居民用电需求小幅增加，中部地区雾霾天气错峰限产，电厂库存去化放缓。产地阶段性减产、现货煤价格跌破长协价格，后者兑现放慢。
　　（2）螺纹钢：螺纹钢价格延续回调。247家钢厂高炉开工率环比-0.9pct在78.7%。主要钢材品种库存环比-1.1%，螺纹钢环比-1.6%，去库放缓。
　　（3）铜：铜价环比持稳。长江有色铜、LME铜均价环比持平、-0.2%。美联储降息节奏放缓、特朗普政治不确定性、圣诞假期交易冷清、美指美债走强，均令铜价维持弱势。
　　投资相关：二手房成交环比转稳，冲刺效应不强
　　1、地产：新房方面，本周（12月20日-12月26日）30城新房成交面积环比+19.1%，同比+5%，增幅继续收窄。二手房方面，本周成交面积环比+0.6%，同比+56%，年末冲刺效应尚未完全显现，但维持在年内偏高水平。
　　2、水泥：水泥价格再度转跌。本周水泥价格指数环比-0.8%，前期错峰停产推涨后，受制于下游需求、资金回款等多因素影响，水泥涨价落实情况不佳，价格持续回落。
　　消费相关：12月第三周乘用车零售同比+11%
　　1、地铁出行：本周29城地铁客运量日均312万人次，环比+2.1%，同比+16.5%。
　　2、汽车：12月16日-22日乘用车日均零售8.7万辆，同比+11%，环比+14%；乘用车日均批发9.0万辆，同比+16%、环比-2%。前三周累计来看，零售、批发同比分别+25%、+30%。
　　3、原油：原油价格由跌转涨。截至周五，布伦特原油、WTI原油价格较上周五分别+1.8%、+1.8%。美国原油库存预计减少、供给预期收缩对油价有重要支撑。
　　风险提示：经济数据超预期偏强。