存单到期收益率下行，长短期限存单利率继续倒挂。存单到期收益率来看，本周3M收益率下行4.0bp收于1.64%，6M收益率下行2.99bp收于1.64%，1Y收益率下行2.14bps收于1.60%。当前1年存单与7天OMO利差收于10.4bp，近三年1年存单与7天OMO利差最低点是2022年8月的-20bp。
　　存单净融资增加，国股行存单发行利率上行，发行结构继续短期化。本周存单净融资2534亿元（前值1599亿元），本周国有行、股份行、城商行、农商行1年存单发行利率分别收于1.68%、1.70%、1.82%、1.75%，较上一周分别+4.0bp、+4.58bp、-3.38bp、-13.83bp。发行结构来看，本周1年存单发行3590亿元，6M存单发行2763亿元，3M发行2246亿元，占比分别为37.81%、29.10%、23.65%，3M期限发行占比上升。
　　七天资金价格回升，流动性分层扩大，票据利率上行。R001收于1.51%（前值1.54%），DR001收于1.38%（前值1.42%）。R007收于2.14%（前值1.75%），DR007收于1.80%（（前值1.57%）。6M国股银票转贴利率收于1.25%（前值0.70%）。
　　央行公开市场业务净回笼资金，大行持续买入短国债。本周央行逆回购投放5801亿元，逆回购到期16783亿元，MLF投放3000亿元，合计净回笼7982亿元。
　　政府债券低位，资金预计平稳跨年。本周国债净发行-810亿元，地方债净发行423亿元，政府债券合计净发行-387亿元。下周预计国债净发行-300亿元，地方债净发行-17亿元，合计净发行-317亿元，国债和地方债净缴款预计合计-317亿元。
　　机构行为有如下特点：（1）新发债基规模增加，二级市场基金需求大增。以纯债基和一二级债基、被动指数债基口径统计，12月以来债基新发行规模1088亿元。（2）受到同业存款自律倡议影响，货币基金对存单需求大幅增加，或在调整资产配置结构。（3）保险主要稳定配置地方政府债。（（4）质押式回购交易量先上升至8.3万亿后回落至7.2万亿。本周银行间市场杠杆率先上升108.75%后回落至108.68%（前值108.33%）。
　　风险提示：赎回事件超预期，资金面收紧，统计存在偏差。