【本周概况】周内基本面边际改善，但移仓换月主导盘面走势，05合约增仓下跌。基本面看，天津渤化、盐湖镁业等装置开工提升，产能利用率升至81%。内需进入季节性淡季；出口方面，BIS认证确认延期至2025年6月24日执行，出口窗口期再次延长。下游节前补库，社会库存连续3周下滑，但后续仍存累库预期。成本端，周内乌海电石市场价跌至2650元/吨，成本支撑小幅松动。
　　【观点及策略】
　　周内BIS认证如期确认延期，出口存短期利多支撑，虽然厂库已降至近三年同期最低水平，但社会库存仍处于同期最高位，随着终端需求季节性走弱，预计上中游去库不具备可持续性。截止本周五收盘，01合约持仓量仍有17万手，明显高于往年同期（去年月底降至2万手），下周还剩2个交易日，近月多头仍有较高的移仓压力。预计下周盘面继续震荡探底，策略上建议05合约空单继续持有，部分可逢低止盈。V2505关注区间【5200，5400】。
　　风险提示：1）上行风险：宏观利好政策超预期、装置重启不及预期；2）下行风险：出口转弱、电石成本继续下移