核心观点
　　上周出行热度基本平稳；汽车零售热度有所下行。电力方面，用煤日耗同比转负，水电供给同比下降，煤价下降。水泥供给偏弱，需求同比降幅收窄，库存下行，价格小幅下行。黑色供需偏弱，库存低位运行，价格上行。沥青开工率回落，价格上行。化工产业链开工率季节性运行，表现有分化。半钢胎生产热度基本维持在高位，全钢胎生产热度下降。上周新房成交热度有所下降，结构上，一线>二线>三线。上周二手房成交热度上升，结构上，一线>二线>三线，挂牌呈现量价齐跌的特征。出口运价分化。猪肉价格走弱。原油价格下行，黑色系价格大多上行。
　　出行热度基本平稳，汽车零售热度有所下行
　　出行热度高位平稳。①城内出行方面，截至12月6日当周，9个重点城市地铁客运量环比+0.7%（前值为+0.2%），较2019年同期+18.5%（前值为+18.0%），出行热度总体高位延续；截止12月1日，拥堵延时指数同比+2.7%（前值为-0.2%）。②城际出行方面，截至12月6日当周，国内航班（不含港澳台）/国际航班执行航班数量同比+4.0%/+43.6%（前值为+2.8%/+42.9%），执飞率84.0%/84.8%（=执行航班数/计划航班数，前值为86.0%/83.2%，去年同期为84.9%/82.7%），国内航班执飞率略有下降，但总体航班执行数量仍处于历史同期较高水平。
　　电影市场热度回落，汽车零售同比增速收窄。①服务消费方面，截至12月6日当周，电影票房环比-7.4%（前值为+38.0%），电影票房同比去年-21.2%（前值为-18.6%），相较2019年同期-37.3%（前值为-37.3%）。电影市场热度回落。②耐用品方面，乘联会口径11月1-30日乘用车零售/批发同比去年同期+18%/+15%（前值为+29%/+34%），同比增幅有所收窄。③非耐用品方面，截至12月6日当周，轻纺城成交量同比4.28%（前值为-21%），纺织消费热度同比转正。
　　政策端，12月1日起，上海市浦东新区汽车促消费补贴扩围至外牌车辆，在原政策补贴范围的基础上，自2024年12月1日至12月31日(含当日)，个人消费者在浦东新区汽车销售机构购买5万元以上（含）国六b以上排放标准燃油小汽车新车或新能源小客车新车，注册使用性质为非营运的，并在外省市公安交通管理部门完成机动车注册登记手续的，可申请浦东新区3000元/每辆的购车补贴。12月5日，在醇氢电动产业大会上，沈阳市工业和信息化局局长李昇智解读《关于加快沈阳市甲醇汽车生产及推广应用的若干措施》政策，旨在加快推动甲醇汽车生产及推广应用，构建全产业链，助力沈阳成为“甲醇汽车第一城”。
　　黑色供需偏弱，沥青开工率回落
　　电力方面，用煤日耗同比转负，水电供给同比下降，煤价下降。水泥供给偏弱，需求同比降幅收窄，库存下行，价格小幅下行。黑色供需偏弱，库存低位运行，价格上行。沥青开工率回落，价格上行。化工产业链开工率季节性运行，表现有分化。半钢胎生产热度基本维持在高位，全钢胎生产热度下降。
　　具体来看：
　　（1）电力方面，用煤日耗同比转负，水电供给同比下降，煤价下降。截至12月5日，25省动力煤日耗周均环比/同比分别+1.7%/-0.2%（前值为+3.6%/+4.1%），用煤日耗同比转负。寒潮带来大风，相关地区风电等新能源出力增强，分担火电一定压力，电厂整体日耗同比小幅回落，同时港口、终端库存尚未能有效去化，市场需求偏弱，煤价支撑动力不足。水电供给同比下降。截至12月8日，三峡水库日均出库流量的周均环比/同比分别为-0.2%/-1.2%（前值为+0.2%/+3.0%）。截至12月7日，秦皇岛动力末煤（Q5500）平仓价813.8元/吨，环比-0.9%（前值-1.1%），煤价下降。
　　（2）水泥、黑色供给偏弱，沥青开工率有所下滑。①水泥供给偏弱，需求同比降幅收窄，库存下行，价格小幅下行。水泥需求同比降幅继续收窄，截止12月2日，水泥发运率同比-3.4pct（前值为-5.0pct）。供给端水泥生产处于低位，磨机运转率同比下降，产能利用率略有上升，截止11月29日，磨机运转率同比-3.8pct（前值为-4.2pct）；根据百年建筑网，截至12月5日，全国水泥熟料产能利用率+44.2%（前值+43.8%）。水泥库存继续下行，截至11月29日，水泥库容比周环比-1.1pct（前值为-0.6pct）、同比-5.6pct（前值为-4.5pct）。水泥价格小幅下行，12月6日当周水泥价格环比-0.2%（前值+0.1%）。②黑色供需偏弱，库存低位运行，价格上行。供给端，整体钢材供应下滑。截至12月4日，全国高炉开工率同比-1.4pct（前值为-1.7pct），截至12月6日，螺纹与线材产量同比-15.5%（前值为-12.7%），生产偏弱，建筑钢材产量加速下滑。需求端，建筑钢材成交量仍处于历史较低水平。截至12月6日，建筑钢材成交量周同比为-27.8%（前值为-27.7%）。价格端，铁矿石价格环比+2.8%（前值+1.5%），螺纹钢价格环比+0.4%（前值为-0.4%）。库存方面，螺纹钢库存同比下降。截至12月4日，螺纹钢库存276.10万吨，绝对值高于2019同期水平，周同比-17.3%（前值为-14.0%），近五年库存分位数为3.1%（前值为3.1%）。③沥青开工率回落，价格上行。截至12月4日，沥青开工率