核心观点
　　12月4日，外交部海南自贸港全球推介活动在外交部蓝厅举行；九部门发文：完善现代商贸流通体系，推动批发零售业高质量发展。行动计划围绕“到2027年基本建成联通内外、贯通城乡、对接产销、高效顺畅的现代商贸流通体系”的总目标，统筹推进城乡流通网络建设、商贸流通创新转型、优化商贸流通发展方式、商贸流通开放融合发展等4个方面任务，实施8项重点工程。
　　行业动态信息
　　本周（11.29-12.6）中信消费者服务行业涨跌幅、商业贸易行业涨跌幅分别为4.68%、3.81%，相对上证综指，分别跑赢2.35pct、跑赢1.47pct，相对沪深300分别跑赢3.24pct、跑赢2.36pct，在中信一级行业中排名第5、8。
　　板块表现：
　　社会服务：餐饮板块涨跌幅第一（+7.33%），景区>免税>酒店>出境游，涨跌幅分别为+7.19%、+3.76%、+3.71%、-1.05%。
　　商贸零售：电商及服务板块涨跌幅第一（+6.46%），一般零售>贸易>专业市场经营>专营连锁，涨跌幅分别为+5.87%、+1.96%、+1.68%、+1.64%。
　　板块新闻：
　　12月4日，以“中国式现代化的地方实践：海南自由贸易港新时代新使命新机遇”为主题的外交部海南自贸港全球推介活动在外交部蓝厅举行，中共中央政治局委员、外交部长王毅出席并致辞，海南省委书记冯飞、省长刘小明分别致辞和推介。外交部副部长马朝旭、部长助理刘彬，160多个国家的驻华使节及官员、国际组织驻华代表、中央部委和地方代表、企业和国际商协会代表、中外媒体代表等500余人出席。
　　九部门发文：完善现代商贸流通体系推动批发零售业高质量发展。行动计划围绕“到2027年基本建成联通内外、贯通城乡、对接产销、高效顺畅的现代商贸流通体系”的总目标，统筹推进城乡流通网络建设、商贸流通创新转型、优化商贸流通发展方式、商贸流通开放融合发展等4个方面任务，实施8项重点工程，提升政策的整体效能；行动计划以“千集万店”改造提升为抓手，深入实施县域商业建设行动，改造乡镇集贸市场和村级便利店，发展连锁经营和电子商务，改善农村消费环境。完善冷链物流设施，推广共同配送模式，畅通农产品进城和工业品下乡。
　　风险分析
　　1、离岛免税客单价、渗透率、品牌数量提升可能的不及预期。
　　2、酒店行业在过去几年中明确供给出清，但物业和加盟商的争取依旧激烈，头部企业如果签约和储备门店数量增速不足以支撑后续展店，也会在成长属性上受到极大压制。
　　3、行业竞争加剧：零售企业一方面面临同业间竞争，另一方面面临互联网巨头的竞争。互联网巨头凭借其资金和体量优势，在某一细分赛道的加码布局会导致竞争加剧。
　　4、渠道扩张不及预期；企业渠道扩张中面临诸多不确定因素，有可能导致扩张进不及预期。
　　5、居民边际消费倾向下降：在外部冲击下，居民消费支出可能更加保守，导致边际消费倾向下滑。
　　6、市场对于美元降息的预期可能过于一致，如果降息进度低于预期，可能影响短期金价走势以及对于外贸结汇相关的预期。