核心结论
　　【固定收益】债券ETF系列研究之一：债券ETF：低利率环境下的优质标的
　　2024年以来，低利率环境下的债券ETF份额迎来较快增长。债券ETF本身具备费率低、交易便利等优势，在收益率中枢下移等引发风险偏好变化、债券ETF业绩强于主动型债基引起基金偏好变化、市场增强流动性的各项政策支持的推动下，债券ETF市场规模不断扩大。
　　【策略】2025年A股年度策略：2025：资本市场改革牛
　　大势看法：资本市场改革牛，坚定看多。风格和行业配置：成长、顺周期、红利三大方向。主题策略：科技打头阵，后看再通胀。
　　【量化】基金定量研究系列（1）：公募基金的申赎资金驱动交易：现象、因子、应用
　　本文基于公募基金的最新持仓和预测的资金流，构建了预期资金流驱动交易因子（Expected Flow Induced Trading，EFIT），该因子具有较好的选股、选基能力。更有趣的发现是，使用EFIT因子可以较为充分地解释公募基金所谓的“业绩持续性”现象及公募持仓的动量效应。
　　【宏观】中央经济工作会议前瞻：一次具有转折意义的政策冲锋
　　经济增长目标预计设定在5%左右，预计实施更加给力的财政政策，一般公共预算赤字率有望设定为3.5%-4.0%，特别国债发行规模增加至2万亿。手机、平板电脑等消费电子产品有望纳入“以旧换新”支持范围，生育补贴有望在全国落地。货币政策取向从稳健转向宽松，关注央行增持国债。汇率的灵活性有望增加。房地产政策的定调从“防风险”转向“止跌回稳”。科技自立自强必要性或进一步上升。