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　　【平安证券】债券点评*城投大事记系列之四十：2万亿“置换债”额度分配的盘点和展望*20241208
　　研究分析师:刘璐投资咨询资格编号: S1060519060001
　　研究分析师:张君瑞投资咨询资格编号: S1060519080001
　　核心观点:目前已披露的2万亿“置换债”额度的区域分布有三个特点：重点省份占比35%，低于23年债务置换时的比重；只有北上广三个清零省份没有披露“置换债”额度；重点省份置换额度对城投债存量的覆盖倍数明显更高。关于债务置换额度分配的未来展望有三点：北上广可能会通过别的地方债开展债务置换；明年1月底前各地24-26年总额度将陆续公布；明年1月底前各地置换节奏也将公开，重点省份和发达省份置换节奏或更快。
　　 【平安证券】宏观周报*国内宏观*国内宏观周报-中国经济高频观察（12月第1周）：年末经济平稳恢复*20241208
　　研究分析师:常艺馨投资咨询资格编号: S1060522080003
　　研究分析师:张璐投资咨询资格编号: S1060522100001
　　研究分析师:钟正生投资咨询资格编号: S1060520090001
　　核心观点:本周中国经济平稳恢复，除却前期增量政策，短期内中国经济还受到“抢出口”效应、2025年春节较早备货提前、暖冬天气有利施工等多重因素带动。具体看：本周原材料产需略强于季节性，建筑工地资金到位率改善，公路货运和居民线下经济活跃度较高，且上周港口货物和集装箱吞吐量回升。
　　【平安证券】债券动态跟踪报告*财政大事记系列之二：央企发行专项债，准财政再续前缘*20241208
　　研究分析师:张君瑞投资咨询资格编号: S1060519080001
　　研究分析师:刘璐投资咨询资格编号: S1060519060001
　　核心观点:从2020年到本次政策前，国务院特批央企发债用于特定领域的政策出现过两次，均主要用于注资补亏，更多体现了防范债务风险和托底公共服务的意图，对资产扩张和社融的影响较小。本批央企专项债也由国务院特批，但与此前不同的是规模更大且用于稳增长扩投资，体现了宽信用的政策意图。参考历史政策、今年国资委表态和诚通国新的定位，我们认为本批债券预计会用作资本金。参考国发〔2019〕26号文和能源保供特别债政策，其他央企最多可能发行5000亿元永续债与本批债券配套，合计形成1万亿资本金，可能撬动2.35万亿投融资。分3年注资且优先弥补3年利润下滑的假设下，1万亿资本金每年能带来5538亿元增量投融资，分别拉动25年社融存量增速和固定资产投资增速0.14个百分点和1.06个百分点。