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　　【平安证券】宏观点评*国内宏观*盈利改善的两条线索*20241127
　　核心观点: 10月工业企业利润数据印证中国经济企稳势头，其动能一方面来自一揽子化债方案推出后地方政府发展地方经济的能力提升，另一方面也与房地产止跌回稳政策支持下房地产销售投资意愿边际改善有关。此外，中国出口保持韧性、叠加抢出口因素催化使得外循环持续产生拉动。从11月高频数据来看，中国经济回升斜率不高，上述三方面动能都有待更大程度发力，以扭转企业投资信心偏弱的状态。后续关注中央经济工作会议对于明年财政增量政策、特别是财政支持地产收储的部署安排。特朗普回归后，重启巩固中欧经贸关系是稳外贸的重要一环。
　　【平安证券】策略深度报告*历史视角看特朗普政策对华有何影响？*20241127
　　核心观点:本轮特朗普对外限制主张主要有三：对全球加征10%关税、取消部分国家最惠国待遇、对中国加征60%关税。海外研究机构PIIE的研究表明，上述主张对中国实际GDP增速的年拖累幅度平均在0.2-1pct左右。理论上，如果全面加征关税，对美出口依存度较高的商品可能受到更多影响，如家具、羽绒制品、玩具游戏运动品、药品、光学设备、车辆及零配件等，以及自动数据处理设备、家用电器、集成电路、轴承齿轮等商品。对于A股市场，借鉴历史经验，中美关系反复可能对A股有短期阶段性扰动，但外部风险已在我国政策制定的考虑范围内，长期建议更多聚焦“以我为主”，关注制造成长+消费修复。