上周观点及逻辑：
　　本周贵金属继续回落，伦敦金下跌-1.63%，伦敦银下行-1.78%。金银比从前周的86.9回落至86.3，10年期TIPS回升至1.92%，10年期名义利率回升至4.18%（2年期4.13%），美元指数录得105.77。
　　本周贵金属有所回落，此前较强的避险情绪有所回落，据《以色列时报》网站11月25日报道，多家媒体称以色列已临时性同意与黎巴嫩的停火协议，目前地缘政治扰动偏强。当下黄金处于观望态势，整体黄金向上向下动能都不足。我们短期对贵金属维持震荡的观点，往后看，12月FOMC或成关键时点。如果以通胀回升作为基准情形，未来我们可能会回归“1995年”和“2019年”软着陆下的预防式降息，即利率以有限、较慢的速度下调，同时通胀预期稳定，彼时黄金基本呈现震荡格局。所以12月FOMC点阵图较为关键，印证美联储是否会下调点阵图即此轮降息路径的幅度。
　　本周观点及逻辑：
　　本周贵金属继续回落，伦敦金下跌-0.52%，伦敦银上行1.34%。金银比从前周的86.3回落至84.6，10年期TIPS回升至1.91%，10年期名义利率回升至4.15%（2年期4.1%），美元指数录得105.97。
　　本周央行公布黄金储备数据，时隔半年重启购金，中国11月末黄金储备7,296万盎司，10月末为7,280万盎司，增持16万盎司。此次增加黄金储备更像是一个信号，在海外大选落地后通过增储来响应潜在的风险，并在11月黄金价格相对给出低点时增持。我们认为短期黄金价格或不会因此而有太大波动，但是对中长期价格重呈现托底作用。另外，本周公布美国非农就业数据，新增就业人数达22万人，较上月大幅回升，失业率从上月4.15%上升至4.25%。本次就业数据保持平稳，市场波动，也抬升12月FOMC会议降息25bp的可能性。往后看，我们认为周度和月度级别黄金可能保持偏强态势，关注多金银比策略。